6月17日，優(yōu)然牧業(yè)發(fā)布公告稱，公司將于6月18日在香港于聯(lián)交所上市。值得一提的是，優(yōu)然牧業(yè)既是全球最大的原料奶提供商，同時也是全球少數(shù)業(yè)務布局覆蓋整個乳業(yè)上游的牧業(yè)公司之一。

在業(yè)內人士看來，近年來伊利、蒙牛、光明、新乳業(yè)等頭部乳企對上游奶源的爭奪愈演愈烈，優(yōu)然牧業(yè)成功上市或再次將乳企間奶源爭奪推向高潮。與此同時，未來中小乳企獲得原奶的成本和難度都將提高，后續(xù)在低溫奶領域與龍頭企業(yè)的競爭難度也將加大。

赴港上市

公告顯示，優(yōu)然牧業(yè)股票發(fā)售價已擬定為每股發(fā)售股份6.98港元，預期股份于6月18日上市，估計自全球發(fā)售收取所得款項凈額約32.38億港元。

對于此次募集資金用途，招股書顯示，優(yōu)然牧業(yè)大部分募資將用于建設牧場、飼料生產基地，以及購買優(yōu)質奶牛。具體來說，約75%用于未來兩年的投資項目，除牧場和飼料生產基地的建設，還包括購買所需的設施設備;約15%用于為牧場購買奶牛;約10%用作營運資金以及一般企業(yè)用途。

根據(jù)招股書介紹，優(yōu)然牧業(yè)業(yè)務布局覆蓋由育種到飼料再到原料奶生產，覆蓋了乳業(yè)上游的全產業(yè)鏈。截至2020年底，優(yōu)然牧業(yè)在全國14個省份共運營67座大型牧場;奶牛存欄量達到30.82萬頭;此外2020年優(yōu)然牧業(yè)也已在內蒙古、河南及甘肅建設8個新牧場，預計每座牧場可擁有6000-24000頭奶牛。

從營業(yè)收入看，2018-2020年，優(yōu)然牧業(yè)營收分別為63.3億元、76.67億元、117.81億元，凈利潤分別為6.52億元、8.01億元和15.4億元。其中，原料奶、反芻動物養(yǎng)殖系統(tǒng)化解決方案(育種、飼料等)兩個板塊是優(yōu)然牧業(yè)的收入來源。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，優(yōu)然牧業(yè)原料奶業(yè)務收入分別為26.1億元、30.63億元、69.95億元，占比分別為41.2%、40%與59.4%。

對于優(yōu)然牧業(yè)上市后的發(fā)展，乳業(yè)專家宋亮認為，“優(yōu)然牧業(yè)上市使龍頭乳企在奶源問題上實現(xiàn)了資本化，可以源源不斷提供優(yōu)質奶源，保證了乳企未來5-10年的奶源供應安全。”

中泰國際方面表示，優(yōu)然牧業(yè)在牧場數(shù)量、奶牛存欄量、原料奶產量等方面具備強大的行業(yè)優(yōu)勢地位，此外考慮該公司擁有伊利這樣的優(yōu)質客戶，未來可持續(xù)為自身業(yè)績帶來穩(wěn)固且可觀的增長。

資料顯示，優(yōu)然牧業(yè)成立于1984年，曾為伊利旗下全資附屬公司，直至2015年將業(yè)務從伊利分拆出來獨立運營，而在IPO前伊利通過其全資附屬公司Old Cayman Holdco及金港控股持有優(yōu)然牧業(yè)40%股份。

對于公司上市后的發(fā)展規(guī)劃，北京商報記者采訪優(yōu)然牧業(yè)，但截至發(fā)稿，未收到回復。

奶源爭奪白熱化

“得奶源者得天下”已成為業(yè)界共識，優(yōu)然牧業(yè)赴港上市或再次將乳企間奶源爭奪推向高潮。

新乳業(yè)并購寰美乳業(yè)100%股權、明治乳業(yè)以18億元收購澳亞公司25%股份、蒙牛成為中國圣牧單一最大股東、伊利全資子公司金港控股認購中地乳業(yè)4.3億股、飛鶴全面收購原生態(tài)牧業(yè)、優(yōu)然牧業(yè)和三元接盤恒天然中國牧場、光明乳業(yè)定增近19.3億元建設牧場……2020年以來，各大乳企對奶源的爭奪愈發(fā)激烈。

對于乳企紛紛競購上游奶源，宋亮在接受北京商報記者采訪時表示，首先是由于現(xiàn)在奶源稀缺，布局上游奶源可以保證企業(yè)未來的奶源供應更安全;其次，上游奶源具備一定的投資價值，推動上游牧場上市有助于緩解企業(yè)的資金壓力。

根據(jù)艾媒報告，2019年中國牛奶產量為3201萬噸，同比增幅4.1%，產量穩(wěn)定上漲，位居世界前列，但是生產情況仍然無法滿足消費需求。艾媒咨詢分析師認為，奶牛的養(yǎng)殖至關重要，未來乳企會注重奶牛養(yǎng)殖這方面，從而提高牛奶產量。

此外，原料奶價格持續(xù)上漲也是乳企競購上游奶源的另一驅動力。農業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，自2018年秋季開始，國內主產區(qū)原奶價格走出過去多年3.5元/公斤的橫盤位置，進入上漲通道。中信證券研報顯示，原料奶“上漲周期為2018-2022年，2021年、2022年仍將持續(xù)上行，且2021年奶價上漲或有超預期可能”。

在中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬看來，隨著消費者對顏值管理、體重管理、健康管理、免疫力管理的關注的提高，未來乳業(yè)的發(fā)展一定會得到消費端的加持。乳企抓緊對上游的布局有利于完整產業(yè)鏈。未來企業(yè)的產業(yè)鏈完整度越高勝算就越大。

同時，宋亮也對未來中小乳企的發(fā)展表示擔憂，“這輪奶源基地布局完成后，基本上國內較為優(yōu)質的奶源基地都被龍頭乳企鎖定，未來中小乳企獲得原奶的成本和難度都將提高，后續(xù)在低溫奶領域與龍頭企業(yè)的競爭難度也將加大。”

(北京商報訊 記者 錢瑜 王曉 實習記者 燕慧)

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