《中國證券報(bào)》15日刊發(fā)文章《證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)貨銀對(duì)付改革 中國結(jié)算同步降低結(jié)算備付金》。文章稱，中國證監(jiān)會(huì)1月14日表示，啟動(dòng)貨銀對(duì)付（簡(jiǎn)稱“DVP”）改革，并就擬修訂的《證券登記結(jié)算管理辦法》向市場(chǎng)公開征求意見。中國結(jié)算同步就《結(jié)算規(guī)則》《結(jié)算備付金管理辦法》征求意見。

證監(jiān)會(huì)表示，此次改革保持投資者現(xiàn)有交易結(jié)算制度和習(xí)慣基本不變，對(duì)廣大個(gè)人投資者沒有影響。改革有利于從制度上增強(qiáng)結(jié)算體系安全性，進(jìn)一步吸引境外資金進(jìn)入中國市場(chǎng)。改革同步降低結(jié)算參與人的結(jié)算備付金最低繳納比例，有利于減少全市場(chǎng)資金占用，提高資金使用效率。

明確違約處置安排

DVP是國際市場(chǎng)普遍采用的基礎(chǔ)制度，用于保障證券交易達(dá)成后錢券足額交收。目前，我國證券市場(chǎng)通過第三方存管、交易前驗(yàn)資驗(yàn)券等制度保證涉及個(gè)人投資者的經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)已符合DVP制度，僅涉及機(jī)構(gòu)投資者的自營和托管業(yè)務(wù)在結(jié)算制度上尚不完善。

這次改革的一大亮點(diǎn)便是對(duì)自營和托管業(yè)務(wù)建立證券交收與資金交收之間的關(guān)聯(lián)，明確違約處置安排。多年來，我國資本市場(chǎng)實(shí)行“T日證券過戶、T+1日資金交收”的結(jié)算模式，T日證券過戶為無條件過戶，證券過戶和資金交收不掛鉤。此次改革在保持前述結(jié)算模式基本不變的前提下，對(duì)于機(jī)構(gòu)自營和托管業(yè)務(wù)，通過設(shè)置標(biāo)識(shí)的方式建立了證券交收與資金交收之間的關(guān)聯(lián)。

結(jié)算參與人T日日終資金不足額的，中國結(jié)算在辦理證券過戶的同時(shí)，將相應(yīng)證券設(shè)置“可售交收鎖定”標(biāo)識(shí)，代表相關(guān)證券仍處于交收過程中，后續(xù)各批次交收時(shí)，結(jié)算參與人資金足額的，則取消相應(yīng)證券標(biāo)識(shí)完成交收；T+1日日終資金仍不足額的，則對(duì)相應(yīng)證券進(jìn)行違約處置。

“這種通過設(shè)置標(biāo)識(shí)將證券交收和資金交收相關(guān)聯(lián)的舉措，進(jìn)一步完善了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度?！睒I(yè)內(nèi)人士如是評(píng)價(jià)。

對(duì)個(gè)人投資者無影響

業(yè)內(nèi)人士稱，此次改革后，經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)不加標(biāo)識(shí)，對(duì)個(gè)人投資者沒有任何影響。

目前，我國資本市場(chǎng)個(gè)人投資者主要參與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)，這兩類業(yè)務(wù)均通過第三方存管、全額保證金、交易前驗(yàn)資驗(yàn)券等制度保證交收時(shí)券款足額，已達(dá)到DVP效果。因此，此次DVP改革對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)不設(shè)置標(biāo)識(shí)，對(duì)包括1.9億個(gè)人投資者在內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶沒有任何影響。

此次改革保持了現(xiàn)有交易結(jié)算習(xí)慣，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者基本沒有影響。DVP改革保持了“T日證券過戶、T+1日資金交收”的結(jié)算模式基本不變。標(biāo)識(shí)證券仍可在T+1日賣出或用于申報(bào)各類非交易業(yè)務(wù)，只要結(jié)算參與人在T+1日及時(shí)完成資金交收，其全部業(yè)務(wù)不受影響?！按舜胃母飳?duì)包括公募基金、私募基金及各類理財(cái)產(chǎn)品管理人、QFII和RQFII管理人、證券公司自營業(yè)務(wù)等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)有交易習(xí)慣和交易策略沒有影響?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

降低結(jié)算備付金

作為DVP改革的配套措施，中國結(jié)算同步降低結(jié)算備付金，并根據(jù)各結(jié)算參與人的資金具體收付時(shí)點(diǎn)，差異化設(shè)定最低結(jié)算備付金收取比例，將股票類業(yè)務(wù)最低收取比例由18%下調(diào)至平均15%左右。

業(yè)內(nèi)人士稱，此項(xiàng)措施有助于鼓勵(lì)結(jié)算參與人及客戶盡早完成資金交收，一定程度上提升了證券公司及基金管理人等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的資金使用效率。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次改革在對(duì)接國際通行制度的同時(shí)體現(xiàn)了中國特色，對(duì)夯實(shí)我國資本市場(chǎng)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理的制度基礎(chǔ)具有重要意義。

標(biāo)簽： 證監(jiān)會(huì) 中國