截至1月19日，已經(jīng)有14家A股上市銀行發(fā)布2021年業(yè)績快報(bào)，指標(biāo)亮眼——凈利潤同比增幅基本20%起步(11家銀行)、不良率下降、撥備覆蓋率提升。相比2020年，2021年上市銀行的創(chuàng)利能力明顯恢復(fù)。

“超燃”的業(yè)績點(diǎn)燃了開年后的銀行板塊市場熱情。截至昨日收盤，銀行指數(shù)今年來漲幅居各板塊之首，主力資金呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)?？紤]經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、中期借貸便利(MLF)大幅調(diào)降等貨幣政策因素，不少市場機(jī)構(gòu)旗幟鮮明看多銀行，預(yù)計(jì)2022年銀行利潤增長回歸常態(tài)，A股上市銀行整體盈利增速7%左右。昨日，外資評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普上調(diào)11家中資銀行評級，投下肯定票。

11家業(yè)績增速20%起步

目前已披露2021年業(yè)績快報(bào)的上市銀行，如不考慮前一年基數(shù)較低的因素，盈利已超過疫情前的水平。除光大銀行、中信銀行、長沙銀行，其余11家披露2021年業(yè)績快報(bào)的上市銀行，歸母凈利潤同比增幅均超20%。

截至2021年末，招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行凈利潤同比增幅分別為23.20%、24.10%、25.6%。區(qū)域性銀行盈利也十分強(qiáng)勁，特別是頭部城商行。截至2021年末，江蘇銀行、寧波銀行、張家港行、蘇州銀行、蘇農(nóng)銀行、青島銀行、常熟銀行、江陰銀行凈利潤同比增幅分別為30.72%、29.67%、29.77%、20.57%、20.72%、22%、21.13%、20.81%。

在業(yè)績向好的同時(shí)，上述銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量同步持續(xù)改善，不良率水平繼續(xù)下降。招商銀行、寧波銀行、常熟銀行、張家港行等4家銀行的不良率已降至1%以下，分別為0.91%、0.77%、0.81%、0.95%。

上述銀行的撥備覆蓋率均有較大提升，這不僅意味著風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，也說明并未通過釋放撥備來調(diào)節(jié)利潤。其中，家底厚實(shí)的招商銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行撥備覆蓋率均超400%，寧波銀行、常熟銀行更是超過500%。

上述銀行業(yè)績表現(xiàn)符合市場預(yù)期，并早在去年三季度時(shí)就初顯端倪。歸結(jié)起來，原因清晰：一是，疫情等不利因素逐步消退，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，企業(yè)信貸需求恢復(fù)，銀行資產(chǎn)投放力度比較大，例如常熟銀行、寧波銀行貸款增速分別高達(dá)23.22%、25.45%；二是，壞賬等風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，使銀行計(jì)提信用減值的壓力大為減緩，不會(huì)因?yàn)橛?jì)提而“吃掉”利潤。

招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明表示，2021年疫情影響消退，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，信用成本有所下行，預(yù)計(jì)A股上市銀行整體盈利增速8%左右，將是2015年以來最高水平。

2022年利潤增長回歸常態(tài)

眼下市場更關(guān)心的是，2022年上市銀行能否保持高增？高增是否恢復(fù)常態(tài)？

在業(yè)內(nèi)人士看來，作為順周期行業(yè)，影響銀行創(chuàng)收能力的因素不外乎以下幾點(diǎn)：

一是宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)向好，信貸需求足，靠“上規(guī)模增利潤”的老路，銀行一般也能取得不錯(cuò)的收益。

二是信用環(huán)境。如果是處在降息周期、寬信用環(huán)境下，銀行息差會(huì)受到?jīng)_擊，影響賺錢能力。

三是信用風(fēng)險(xiǎn)。這決定了銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)水平，一旦企業(yè)違約較多，不良貸款大幅增加，將消耗銀行利潤。

目前來看，宏觀經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)中，2022年經(jīng)濟(jì)增長“穩(wěn)字當(dāng)頭”。貨幣政策方面，近期央行先是下調(diào)1年期MLF利率10BP至2.85%，此后又強(qiáng)調(diào)主動(dòng)作為、靠前發(fā)力，釋放出強(qiáng)烈的“寬信用”和“穩(wěn)增長”信號，可能會(huì)沖擊銀行凈息差。另外，對影響廣泛的房地產(chǎn)融資，銀行對該行業(yè)信心仍未真正恢復(fù)。

盡管有不小壓力，但銀行正積極爭取信貸等各項(xiàng)指標(biāo)“開門紅”。長江證券銀行業(yè)分析師馬祥云表示，預(yù)計(jì)2022年一季度社融、信貸增速及PMI等指標(biāo)均將上行，“穩(wěn)增長”將初顯成效。從信貸角度來看，新老基建、房地產(chǎn)(一季度本身也是開發(fā)貸重點(diǎn)投放時(shí)點(diǎn))、制造業(yè)發(fā)力，預(yù)計(jì)一季度本外幣貸款余額同比增速將上升至11.3%，凈新增規(guī)模同比增長17.1%。

從1月份機(jī)構(gòu)對上市銀行調(diào)研情況來看，2022年，零售業(yè)務(wù)將是不少銀行發(fā)力點(diǎn)。常熟銀行表示，2022年貸款投放將更加注重與存款增長和資本耗用相匹配，預(yù)計(jì)全年三分之二以上貸款將投向個(gè)人領(lǐng)域。蘇州銀行說，2022年將靈活調(diào)整零售貸款投放策略，在保障客戶剛性住房投資需求、實(shí)現(xiàn)按揭投放的同時(shí)，積極迎合消費(fèi)市場，努力增加消費(fèi)金融貸款投放。

對于2022年上市銀行整體盈利情況，目前市場機(jī)構(gòu)預(yù)測比較樂觀，認(rèn)為將恢復(fù)常態(tài)。

交通銀行金融研究中心在報(bào)告中預(yù)計(jì)，2022年，銀行利潤增長回歸常態(tài)，行業(yè)分化加劇。預(yù)計(jì)上市銀行全年歸母凈利潤同比增長6.5%左右，不良率將保持在1.8%左右。

廖志明表示，展望2022年，經(jīng)濟(jì)后續(xù)有望企穩(wěn)復(fù)蘇，息差平穩(wěn)，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張，信用成本保持平穩(wěn)微降，預(yù)計(jì)A股上市銀行整體盈利增速7%左右，增速為近六年來較高水平。

銀行股行情可期

截至昨日收盤，A股銀行板塊指數(shù)(申萬一級)今年以來上漲4.41%，居各板塊之首，主力資金凈流入超10億元。剛上市的新股蘭州銀行連續(xù)三日漲停，部分區(qū)域城商行年初至今累計(jì)漲幅超過10%，成都銀行漲幅超過20%。

對于銀行股今年走勢，市場機(jī)構(gòu)分析師明確表示看多銀行板塊，認(rèn)為具有配置價(jià)值，板塊漲幅大約與2019年相同，個(gè)股表現(xiàn)則會(huì)比較分化。

中信證券報(bào)告認(rèn)為，“降息”、降準(zhǔn)帶來的“寬信用”預(yù)期使得銀行板塊也將受益信貸的放量增長，有望彌補(bǔ)息差的收窄，加上穩(wěn)增長、實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)、不良率下降的預(yù)期，持續(xù)低估低配的銀行股亦有望補(bǔ)漲。

馬祥云認(rèn)為，銀行股走勢的依托不在于貨幣政策，而在于增長預(yù)期?！跋嘈拧畬捫庞谩K會(huì)見效，預(yù)計(jì)一季度社融同比增速回升，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回暖，推動(dòng)銀行股上漲。”

廖志明表示，穩(wěn)增長加碼下，積極看多銀行板塊。2022年宏觀利率環(huán)境或類似2019年，連續(xù)兩年未漲的銀行板塊漲幅有望比肩2019年，或能實(shí)現(xiàn)20%漲幅。他建議，應(yīng)選擇經(jīng)營區(qū)域好、公司治理完善、管理層能力強(qiáng)、戰(zhàn)略清晰的銀行，如位于江浙、珠三角的好銀行。

評級巨頭也對中資銀行投下肯定票。昨日，標(biāo)普上調(diào)了包括招商銀行、中信銀行、平安銀行等在內(nèi)的11家中資銀行發(fā)行人信用評級，展望為“穩(wěn)定”或者“正面”。

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