原標(biāo)題：出行減少、油費(fèi)成本增加，三大航2021年合計(jì)預(yù)虧最高433億元

疫情陰霾尚未散去，三大航仍面臨超百億虧損。

1月28日晚，中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、中國東航（600115.SH）先后發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告。中國國航預(yù)計(jì)虧損145億元-170億元；南方航空預(yù)計(jì)虧損113億元-128億元；中國東航預(yù)計(jì)虧損110億元-135億元。與2020年相比，整體虧損幅度有所擴(kuò)大。

三大航給出的虧損原因也基本相同。首先，疫情影響持續(xù)，國際航空客運(yùn)需求持續(xù)處于低位，國內(nèi)客運(yùn)市場流量大幅波動(dòng)；其次，燃油價(jià)格持續(xù)上漲，加重了航空公司的成本負(fù)擔(dān)。中國國航表示，匯率波動(dòng)等因素進(jìn)一步增大公司經(jīng)營難度，且主業(yè)相關(guān)投資企業(yè)亦受到嚴(yán)重影響。

航空業(yè)的業(yè)績通常受三大因素直接影響，分別為出行需求、航油成本、匯率走勢。

出行需求方面，2021年三大航運(yùn)力、載運(yùn)量等指標(biāo)較2020年基本持平，與疫情前的2019年仍有較大差距。

以南方航空為例，其2021年公司全年運(yùn)力投入（可利用座公里）和收入客公里同比分別下降0.37%和0.66%，與2019年相比分別下降37.8%和46.5%。其中國際航線受疫情影響持續(xù)低迷，運(yùn)力投入和收入客公里與2019年相比分別下降92.3%和95.3%。

據(jù)新華社消息，2021年我國民航完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、旅客運(yùn)輸量分別為857億噸公里、4.4億人次，同比分別增長7.3%、5.5%，分別恢復(fù)至2019年的66.3%、66.8%。

2022年三大航經(jīng)營狀況能否有所改善，很大程度上取決于出行需求恢復(fù)到何種程度。

中國旅游研究院1月10日發(fā)布的《2021年旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析與2022年發(fā)展預(yù)測》認(rèn)為，2022年全年旅游經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)為謹(jǐn)慎樂觀，預(yù)計(jì)2022年國內(nèi)旅游人數(shù)39.80億人次，國內(nèi)旅游收入3.81萬億元，同比分別增長16%和27%，分別恢復(fù)至2019年同期水平近七成。預(yù)計(jì)出入境旅游人數(shù)同比增長達(dá)2成，恢復(fù)至2019年的2-3成。

航油成本方面，原油價(jià)格的上漲令三大航成本端承壓。

原油成本是航空公司的主要成本之一。2021年全球原油市場需求明確改善，全年油價(jià)持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司航油成本大幅增加。以國內(nèi)航空煤油出廠價(jià)格為例，其從2021年初的3202元/噸上漲至2021年12月的5324元/噸，漲幅達(dá)66%。

圖：2018年至今國內(nèi)航空煤油出廠價(jià)格變動(dòng) 圖源：iFind

不過今年2月5日起，國內(nèi)各航空公司將恢復(fù)國內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)，一定程度上能夠緩解燃油價(jià)格上漲帶來的壓力。

據(jù)央視新聞1月28日報(bào)道，從2月5日起，國內(nèi)各航空公司將恢復(fù)國內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)。此次燃油附加費(fèi)恢復(fù)征收涉及國內(nèi)所有航線，收取標(biāo)準(zhǔn)為：800公里（含）以下航線每位旅客收取10元燃油附加費(fèi)，800公里以上航線每位旅客收取20元燃油附加費(fèi)。

據(jù)了解，目前國內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)征收，采取的是與航空煤油價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，因此，燃油價(jià)格的變動(dòng)直接影響航司是否做出征收燃油附加費(fèi)的決定。

匯率變動(dòng)方面，中國國航表示匯率波動(dòng)進(jìn)一步增大公司經(jīng)營難度。

航空公司擁有大量外幣金融負(fù)債和外幣金融資產(chǎn)，在匯率波動(dòng)情況下，折算產(chǎn)生的匯兌損益金額較大；同時(shí)匯率的波動(dòng)還將影響公司飛機(jī)、航材、航油等源于境外的采購成本及境外機(jī)場起降費(fèi)等成本的變動(dòng)。因此航空公司對匯率變動(dòng)十分敏感。

據(jù)央行官微消息，2021年，人民幣對美元匯率延續(xù)強(qiáng)勢，年末中間價(jià)和即期匯率分別報(bào)收6.3757和6.3730，較上年末分別升值2.34%和2.62%。

但由于年內(nèi)匯率有所波動(dòng)、航空存在淡旺季、結(jié)算時(shí)期不盡相同，匯率對三大航的具體影響還有待觀察。不過幾乎可以確定，三大航無法像2020年一樣靠人民幣升值“躺賺”。

2020年三大航合計(jì)實(shí)現(xiàn)匯兌收益95.83億元，其中中國國航實(shí)現(xiàn)匯兌收益36.04億元、南方航空34.85億元、東方航空24.94億元。三大航2019年合計(jì)匯兌損失36.73億元。

交運(yùn)行業(yè)的機(jī)場板塊同樣受到?jīng)_擊。上海機(jī)場（600009.SH）預(yù)計(jì)2021年虧損17.80億元-16.40億元，虧損幅度增大；白云機(jī)場（600004.SH）預(yù)計(jì)虧損4.65億元-3.81億元，虧損幅度同樣增大；深圳機(jī)場（000089.SZ）虧損2550萬元-5080萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>

標(biāo)簽： 億元 三大