2月4日，壬寅年立春，一元復(fù)始，萬象更新。港股在一片春光融融中開市，并全線上漲。

截至收市，恒生指數(shù)收漲3.24%升800點(diǎn)，創(chuàng)下2009年春節(jié)開市以來最大漲幅。恒生科技指數(shù)漲3.05%，百度、阿里巴巴漲近6%。金融股、汽車股、體育用品股、餐飲板塊漲幅居前，理想汽車漲逾12%，小鵬汽車漲逾11%，比亞迪股份漲逾7%，其1月交付數(shù)據(jù)均強(qiáng)勢。此外，海底撈漲逾8%，李寧漲逾7%。

國際市場方面，美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差，且美國多間大型企業(yè)季績遜于預(yù)期，另外英倫銀行繼2004年來首次連續(xù)兩次會議加息，帶動國際主要市場在2月3日回調(diào)。當(dāng)中，美股結(jié)束了四連陽，納指重挫3.7%，Meta刷新單日市值蒸發(fā)紀(jì)錄，公布財(cái)報(bào)后股價(jià)暴跌26.4%。標(biāo)普500指數(shù)跌2.44%，報(bào)4477.44點(diǎn)；道瓊斯指數(shù)跌1.45%，報(bào)35111.16點(diǎn)。德國DAX30指數(shù)收跌1.63%，英國富時(shí)100指數(shù)跌0.61%，法國CAC40指數(shù)跌1.54%。

恒生指數(shù)曾于牛年除夕最后半個交易日在新經(jīng)濟(jì)股顯著反彈帶動下回升1.1%。立春當(dāng)日，恰逢虎年首個交易日，港股復(fù)市追升，恒指高開2.5%，略下探后不斷向上突破，急漲771點(diǎn)，成交額1139.04億港元。

港股虎年立春各板塊齊漲

板塊方面，金融股氣勢如虹。受惠英倫銀行再次加息匯豐控股走勢最強(qiáng)，升4.98%，收報(bào)57.9港元/股；匯豐旗下恒生銀行升3.44%，收報(bào)159.2港元創(chuàng)半年高；中銀升3.67%，報(bào)31.1港元，創(chuàng)近兩年半高；招行終止三連跌，股價(jià)回升3.23%，收報(bào)67港元/股。友邦終止三連跌，股價(jià)重越50天及20天線，報(bào)85港元，回升5.4%；中國平安及國壽分別升4.6%及2%。

汽車餐飲板塊漲幅較大，比亞迪1月汽車總銷量倍增，股價(jià)由半年低位連彈兩日，報(bào)237元，升7%，理想汽車漲逾12%，小鵬汽車漲逾11%。另外，海底撈漲逾8%，李寧漲逾7%。

科網(wǎng)股中，阿里巴巴表現(xiàn)最好，股價(jià)由上市低位連升三天，報(bào)120.4港元/股，升5.6%；美團(tuán)也重越10天線，報(bào)226.8元，升3.28%。

這些A+H股漲勢最喜人

A股開市在即，作為A股風(fēng)向標(biāo)的A+H股，2月4日共有34只取得3%及以上的漲幅。

其中，南京熊貓電子股份以8.23%的漲幅居首，另外，比亞迪股份、中煤能源、洛陽玻璃、中國神華、中國平安、中信建投證券與紫金礦業(yè)等漲幅靠前。

兩地上市的航空股回暖，中國國航與南方航空皆漲近4%。此外，中國移動漲3.62%，復(fù)星醫(yī)藥漲3.69%，贛鋒鋰業(yè)漲3.19%。

機(jī)構(gòu)發(fā)表看法

對于動蕩中的美股、港股與A股，國信證券研報(bào)發(fā)表了看法。

美股方面，首次加息之前，傾向美股總體呈現(xiàn)小幅振蕩走勢。因目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳，但積極的是目前美債10年期收益率尚未觸及我們判斷轉(zhuǎn)熊市的閾值（1.9-2.0%），其二是美聯(lián)儲官員也發(fā)聲表示加息進(jìn)展可能稍緩。總體而言，我們認(rèn)為第一次加息落地后，將會帶給市場一段好時(shí)光，比如4-6月，在這個時(shí)間窗口里預(yù)期通脹見頂后并開始回落。

A股在1月份明顯跑輸港股。一來短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相對羸弱，二是社融回升幅度有限，此外，PPI從高位回落，也驗(yàn)證了我們在去年Q3預(yù)判了ROE（PPI高點(diǎn)）見于Q4的結(jié)論。對于2022年A股的判斷是震蕩市，因此主張對A股不宜繼續(xù)悲觀，靜待政策的發(fā)力。

1月初曾判斷“港股修復(fù)季的來臨”，而港股1月確實(shí)跑贏美股與A股。從流動性上看，大型股明顯優(yōu)于中、小型股。香港本地銀行股、公用事業(yè)股、地產(chǎn)股相對較強(qiáng)，尤其是本地銀行股，在美聯(lián)儲加息預(yù)期的刺激下，紛紛出現(xiàn)了較大幅度的上漲。從行業(yè)特征上看，投資者期待最多的還是基建，它兼顧了低估值與政策期待。企業(yè)回購上，也為市場傳遞了積極的信號，當(dāng)中，騰訊控股的連續(xù)回購與中國移動的大比例回購授權(quán)讓市場印象深刻。

做多港股，會是曇花一現(xiàn)嗎？

2021年，港股的慘淡還歷歷在目，一年里，恒生指數(shù)累跌14.08%，恒生科技指數(shù)跌32.7%，國企指數(shù)跌23.3%。這樣的表現(xiàn)讓市場情緒極度悲觀，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為在市場底部區(qū)域應(yīng)該更為樂觀。比如東吳證券觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)以股價(jià)常年不漲情形下的能夠接受的合理股息率為價(jià)值錨，積極做多港股。

平安證券也曾表示，受不同期限美債利率齊升的影響，全球股市整體估值將承壓。港股在經(jīng)歷了過去接近一年的持續(xù)下行以后，估值已經(jīng)相當(dāng)便宜，低估的港股市場受美債利率上行的影響將顯著小于全球其他市場，加上港股部分板塊已具備明顯的配置價(jià)值，未來一段時(shí)間港股市場面臨的壓制也將邊際緩和，這會加大近期在港股底部區(qū)域布局的勝率。

在此背景下，真金白銀的流入是最有力的話語權(quán)。

確實(shí)，2022開年以來，港股通南下資金持續(xù)流入港股，只有開年第一個交易日即1月4日曾錄得流出，其余交易日皆為凈流入。截至2022年1月26日，南向資金首月流入358億元人民幣。而2021年12月，南向資金流入407億。

中金研究報(bào)告表示，2022年年初以來，港股通南下資金持續(xù)流入港股，延續(xù)了去年12月以來的強(qiáng)勁流入勢頭，且有進(jìn)一步加速態(tài)勢?？紤]到有利的流動性和政策環(huán)境、以及較低的估值水平，2022年港股市場可能是均值回歸的一年。

港股ETF過去兩月也表現(xiàn)亮眼。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年12月，有近30只可投資于港股的基金啟動發(fā)行，并有多只港股ETF份額出現(xiàn)大比例增長。

2022年首周，高達(dá)三成的ETF新增份額流向港股ETF，其中恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF一周凈申購資金均超10億元。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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