作為很多投資者的“心頭好”，白酒概念股今年以來表現(xiàn)并不如意。年初至今，中證白酒指數(shù)跌超10%。截至2月11日，Wind白酒指數(shù)5日漲1.92%，而年初至今該指數(shù)跌幅已近14%。不過，展望白酒板塊后市，機構(gòu)對于一季度白酒企業(yè)回款狀況、高端白酒的確定性以及市場持續(xù)擴容的次高端酒前景依然保持信心。

具體來看，Wind白酒概念指數(shù)中，年初至今已有13只個股跌幅超10%。其中，皇臺酒業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)、酒鬼酒、水井坊跌幅居前，分別逾41%、27%、23%和19%，貴州茅臺亦跌超9%。

市場層面，剛剛過去的虎年春節(jié)，白酒動銷基本符合之前預期，整體保持平穩(wěn)勢頭。中信證券指出，虎年春節(jié)旺季白酒動銷整體表現(xiàn)和結(jié)構(gòu)差異均符合預期，名酒維持一貫的穩(wěn)定性，徽酒、蘇酒相對搶眼。年前的一段回調(diào)已基本釋放了市場對于旺季動銷的相對負面的情緒，目前跟蹤顯示春節(jié)旺季白酒動銷表現(xiàn)保持平穩(wěn)，市場情緒有望逐步轉(zhuǎn)暖?！白罱拙乒刹▌硬⒎窃从诨久妗０拙圃诖汗?jié)期間雖然有所分化，但消費整體而言還是比較平穩(wěn)的，部分區(qū)域的動銷甚至比較亮眼，但是節(jié)后的行情對于這部分短期的邊際變化并沒有做出反應?！闭猩讨凶C白酒指數(shù)基金經(jīng)理侯昊指出，“高端白酒的基本面逐步向好，疫情和地產(chǎn)周期對消費的影響將邊際變好，很多傳言都不真實，也只是對市場的短期擾動。但不可忽視的是，今年投資白酒行業(yè)除了關心基本面的動銷，還要關注資金的短期博弈。”

展望白酒板塊后市，從基本面看，渤海證券認為，行業(yè)并未發(fā)生實質(zhì)性的改變，站在當前時點建議優(yōu)選估值合理且具有自身成長屬性的個股。板塊方面，仍然建議關注確定性更強的高端白酒，以時間換空間，同時關注市場持續(xù)擴容的次高端。萬聯(lián)證券也指出，茅臺、五糧液等各大高端酒企新年產(chǎn)能擴建計劃穩(wěn)步推進，有望進一步提升白酒產(chǎn)業(yè)集中化程度。長期來看，高端、次高端白酒需求韌性較強，板塊基本面穩(wěn)健，上行趨勢不改。

東吳證券表示，目前高端酒動銷穩(wěn)定，次高端動銷平穩(wěn)，價穩(wěn)庫存低，宴席場景恢復對于次高端需求亦有正面影響。此外，消費場景的恢復也會推動消費升級加速，長期消費升級仍將持續(xù)推動白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)分化，向高端化產(chǎn)品和向名牌產(chǎn)品集中，消費場景的恢復會有一定的帶動作用，全年堅守高端白酒的確定性以及擇時積極擁抱次高端和區(qū)域酒的彈性。

蘇寧金融研究院副院長薛洪言指出，由于基本面的支撐，向下的空間有限，當前白酒投資依舊安全，但同時由于估值處于歷史高位，向上的空間也有限。就估值水平來看，以A股各個板塊橫向?qū)Ρ?，白酒板塊的估值仍處于相對較高的位置。另外，最近三年白酒的漲幅高于歷史平均水平，按照均值回歸原理，未來的漲幅大概率將低于平均水平。此外，“少喝酒、喝好酒”成為主導行業(yè)前景的中期邏輯，大量低端白酒廠關門倒逼，高端、次高端白酒順勢而起，行業(yè)集中度快速提升，龍頭酒企強者恒強，擁抱龍頭成為現(xiàn)階段主流的白酒投資策略。對投資者而言，2022年主要關注三點：一是高端、次高端白酒中長期前景依舊向好；二是短期基本面來看，需求側(cè)邊際好轉(zhuǎn)的概率更大，對行業(yè)景氣度形成支撐；三是當前板塊估值仍處于相對較高的位置。

標簽：