2月22日晚間，糧油巨頭金龍魚(300999)發(fā)布2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2262.3億元，同比增長(zhǎng)16.1%，利潤(rùn)總額61.8億元，同比下降30.9%，歸母凈利潤(rùn)為41.3億元，同比下降31.1%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為50.0億元，同比下降43.2%?；久抗墒找鏋?.76元/股。

第四季度凈利下滑約五成

此前，金龍魚公布的2021年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.81億元，同比下降27.68%。據(jù)此計(jì)算，公司第四季度單季凈利潤(rùn)為4.51億元，相較2020年第四季度的9.11億元下降約50%。事實(shí)上，金龍魚2021年第三季度單季業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了65.86%的同比下滑。

對(duì)于這一業(yè)績(jī)情況，金龍魚在公告中解釋稱，在廚房食品業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤(rùn)同比減少。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加消費(fèi)疲軟的因素，公司的中高端零售產(chǎn)品銷量受到較大影響；

同時(shí)，隨著報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)餐飲市場(chǎng)的復(fù)蘇，餐飲渠道逐步恢復(fù)，因此公司廚房食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品的銷量占比提升。以上因素導(dǎo)致公司廚房食品的銷量、收入增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)有所下降。

在飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)一方面受市場(chǎng)行情上漲影響，收入和利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，其中油脂科技業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增幅較大，但是大豆采購(gòu)量和壓榨量較去年同期有所下降，壓榨利潤(rùn)減少；另一方面，為套保大豆相關(guān)業(yè)務(wù)的衍生金融工具產(chǎn)生了一些損失，這些損失均系公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)所致，屬正常經(jīng)營(yíng)所需。

值得一提的是，金龍魚2021年扣非后凈利潤(rùn)的下降幅度高于凈利潤(rùn)的下降幅度，公司亦對(duì)此解釋稱，主要是因?yàn)楸緢?bào)告期衍生金融工具產(chǎn)生的未完全滿足套期會(huì)計(jì)要求的非經(jīng)常性損失減少。

調(diào)味油產(chǎn)品進(jìn)展良好

從股價(jià)表現(xiàn)情況來看，金龍魚自上市初期一度創(chuàng)下145元左右的歷史高位后，進(jìn)入2021年以來持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)，目前最新股價(jià)在56-57元一線，較當(dāng)初的高位已經(jīng)累計(jì)下跌超過60%。

雖然股價(jià)下跌，但金龍魚依然是市場(chǎng)關(guān)注的明星企業(yè)，被市場(chǎng)冠以“油茅”的稱號(hào)。最新一期的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，金龍魚在今年2月15日召開的臨時(shí)股東大會(huì)上與眾多股東進(jìn)行了交流。

投資者首先關(guān)注的還是公司未來的產(chǎn)品調(diào)價(jià)預(yù)期。2021年，面對(duì)原材料價(jià)格的不斷上漲，包括醬油、醋、瓜子、速凍食品等多種消費(fèi)品的生產(chǎn)企業(yè)紛紛高調(diào)宣布漲價(jià)。

金龍魚指出，公司在2020年底和2021年3～4月份調(diào)整了不同油種價(jià)格，根據(jù)各個(gè)品種的原料、行情、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、消費(fèi)力多方因素考慮，不同油種漲價(jià)幅度不同，整體漲價(jià)幅度約為10%～15%。

“我們對(duì)不同渠道的產(chǎn)品采用的價(jià)格策略不同。以油為例，公司餐飲、食品工業(yè)渠道產(chǎn)品主要是根據(jù)市場(chǎng)原料行情變化同步進(jìn)行定價(jià)銷售的?！苯瘕堲~指出，公司去年對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行了價(jià)格的調(diào)整，但價(jià)格上漲幅度無法完全覆蓋原料上漲的幅度。米、面產(chǎn)品的原材料價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)較小，公司會(huì)先通過促銷、營(yíng)銷費(fèi)用的調(diào)整，再考慮是否調(diào)整價(jià)格。

針對(duì)目前調(diào)味品產(chǎn)品的布局情況，金龍魚表示，目前公司的調(diào)味產(chǎn)品有芝麻油、花椒油、藤椒油、芝麻醬等，也開發(fā)了醬油、醋產(chǎn)品。公司的調(diào)味油產(chǎn)品進(jìn)展良好，以芝麻油為例，公司在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額領(lǐng)先，目前正在積極拓展藤椒油和花椒油等業(yè)務(wù)，以及調(diào)味油在餐飲端的業(yè)務(wù)。

持續(xù)擴(kuò)大醬油、醋等產(chǎn)能

關(guān)于醬油，金龍魚坦言切入市場(chǎng)較晚，“醬油是口味型產(chǎn)品，消費(fèi)者的黏性和習(xí)慣切換起來相對(duì)更困難，所以前期對(duì)消費(fèi)者的培養(yǎng)周期會(huì)更長(zhǎng)。”區(qū)別于行業(yè)內(nèi)的多數(shù)龍頭企業(yè)，金龍魚選擇以高端黑豆醬油作為切入點(diǎn)，區(qū)別于行業(yè)內(nèi)的多數(shù)龍頭企業(yè)，價(jià)格也略高。

在產(chǎn)能方面，金龍魚在泰州的丸莊醬油二期項(xiàng)目已在籌建中，建成后產(chǎn)能會(huì)擴(kuò)大一倍。同時(shí)，公司正在廣東陽江籌建工廠，計(jì)劃生產(chǎn)廣式醬油，未來也將采用雙品牌、雙策略來發(fā)展醬油業(yè)務(wù)。關(guān)于醋，金龍魚在山西的梁汾醋廠也正在擴(kuò)產(chǎn)中。

近期，“預(yù)制菜”概念成為市場(chǎng)普遍關(guān)注的熱點(diǎn)。金龍魚表示，公司中央廚房杭州項(xiàng)目預(yù)計(jì)于今年3月份會(huì)有產(chǎn)品產(chǎn)出，其產(chǎn)品種類眾多，會(huì)涵蓋營(yíng)養(yǎng)餐、便當(dāng)以及其他特定的成品及半成品餐食類預(yù)制菜產(chǎn)品。另外，在食品生產(chǎn)園區(qū)內(nèi)，公司可以自己加工中央廚房產(chǎn)品，也可以引進(jìn)其他中央廚房加工企業(yè)，在園區(qū)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)、實(shí)驗(yàn)研發(fā)、公共配套設(shè)施、物流運(yùn)輸、銷售渠道等資源共享。除此之外，公司也會(huì)引進(jìn)合作伙伴共同拓展中央廚房業(yè)務(wù)。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>

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