“我一直遵循‘不要把雞蛋放在一個籃子里’的投資原則，除了定投基金外，還把部分資金用來購買銀行理財，希望收益穩(wěn)一些?？蓻]想到的是，最近這些日子，連理財收益都縮水了?！蓖顿Y者小呂近日對《證券日報》記者表示。

實際上，跟小呂有同樣想法的投資者不在少數(shù)，很多投資者都覺得，買銀行理財產(chǎn)品不會虧錢。但今年以來，這一慣性認知正在被打破。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，全市場28822只銀行理財產(chǎn)品（包含銀行發(fā)行的和銀行理財子公司發(fā)行的）中，破凈產(chǎn)品已達2003只。

接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，近期銀行理財產(chǎn)品凈值回撤，是受到多方面因素影響。一方面，資管新規(guī)發(fā)布后，對銀行理財產(chǎn)品提出“破剛兌、去通道、去非標”等諸多要求，銀行理財產(chǎn)品開始向凈值化轉(zhuǎn)型。但部分投資者的投資觀念尚未及時轉(zhuǎn)變，一旦理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)劇烈波動，就會令投資者感到不安。另一方面，商業(yè)銀行對投資者教育的重視程度仍顯不足，亟需重視與改進。

多重因素導致理財產(chǎn)品凈值回撤

《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2021年）》顯示，截至2021年底，銀行業(yè)保本理財產(chǎn)品規(guī)模已由資管新規(guī)發(fā)布時的4萬億元壓降至零；凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。這意味著，理財市場已進入全面凈值化時代。

近期，銀行理財產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象頻發(fā)，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，全市場28822只銀行理財產(chǎn)品中，凈值跌破1的有2003只，破凈占比約6.9%。

針對銀行理財產(chǎn)品凈值回撤現(xiàn)象，工銀理財、招銀理財、交銀理財?shù)茹y行理財子公司近期先后在其官方微信公眾號上發(fā)文回應(yīng)。3月14日，工銀理財稱，“近期部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定回撤，主要是受到國內(nèi)外股票和債券市場共振調(diào)整的影響。2022年開年以來，國內(nèi)外權(quán)益市場波動加大，尤其是進入3月份以來，股票市場短期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整；債券市場收益率也在低位震蕩后上行近20bp，債券資產(chǎn)估值相應(yīng)出現(xiàn)回調(diào)?！?/p>

中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平認為，導致銀行理財產(chǎn)品破凈的原因主要有三個。一是外部環(huán)境層面，在宏觀經(jīng)濟和宏觀流動性形勢較為復(fù)雜的情況下，金融市場波動較難把握，在一定程度上提升了銀行理財產(chǎn)品的管理難度；二是發(fā)行機構(gòu)層面，在全面凈值化初期，部分商業(yè)銀行及銀行系理財子公司對凈值化產(chǎn)品管理的準備尚顯不足；三是產(chǎn)品層面，中高風險理財產(chǎn)品特別是權(quán)益類產(chǎn)品凈值波動大，對銀行的投研能力和管理能力要求較高。

值得一提的是，現(xiàn)在發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品所采用的市值法，不僅考慮了投資債券的票面利率，還考慮了債權(quán)因市值波動帶來的估值變動，與此前的攤余成本法相比，其累計收益曲線表現(xiàn)為產(chǎn)品真實漲跌幅情況，而不再是一條直線。

“近期理財產(chǎn)品出現(xiàn)的凈值階段性回撤，與理財產(chǎn)品贖回時的實質(zhì)性虧損并不是一碼事。”在楊海平看來，“若日后標的資產(chǎn)價格回升，或理財產(chǎn)品管理人策略得當，未來仍可能實現(xiàn)比較理想的收益。即使最終收益率為負，在當前理財產(chǎn)品全面凈值化的情況下，也是正常的。向凈值化轉(zhuǎn)型的目的就是為了打破銀行理財?shù)膭傂詢陡??！?/p>

投資者需轉(zhuǎn)變“保本保息”觀念

遭遇凈值回撤后，部分銀行理財經(jīng)理也開始訴苦，“售后壓力山大，求大家多一份理解和耐心”。

“最近總有客戶和朋友向我咨詢銀行理財產(chǎn)品凈值波動的情況?！币患覈写笮械睦碡斪庸竟ぷ魅藛T向記者透露，理財市場進入全面凈值化發(fā)展階段后，凈值型理財產(chǎn)品全面取代此前的預(yù)期收益型理財產(chǎn)品，到期后無法獲得固定本息了，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動或回撤也是正?，F(xiàn)象。

一家中小銀行理財經(jīng)理對記者表示，在推銷R1、R2低風險等級的理財產(chǎn)品時，都會對客戶表示，現(xiàn)在已經(jīng)沒有所謂的“保本理財”了。理財不是存款，購買有風險，投資需謹慎?！安贿^客戶對現(xiàn)有銀行理財產(chǎn)品的認識程度，似乎并沒有轉(zhuǎn)變。據(jù)同行講，近期部分銀行理財出現(xiàn)負收益后，已出現(xiàn)客戶投訴的情況?！?/p>

“理財產(chǎn)品凈值化是大勢所趨，投資者對銀行理財產(chǎn)品的認識與接受需要一個過程，投資者教育要在售前、售中和售后進行?！焙闾熵敻焕碡斀?jīng)理張金海對記者表示。

3月15日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《銀行理財投資者教育保護倡議書》，提出引導投資者深化對理財產(chǎn)品的理解、鼓勵銀行業(yè)全面開展投資者教育工作等倡議。3月14日，福建銀保監(jiān)局發(fā)布關(guān)于銀行理財產(chǎn)品凈值波動的風險提示，提醒消費者及時轉(zhuǎn)變“保本保息”等理財觀念、謹慎選擇理財機構(gòu)、合理選擇理財產(chǎn)品。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行需要加強對投資者教育的重視程度，對客戶風險等級做正確劃分，絕對不能推薦超出客戶風險承受能力的產(chǎn)品。在賣出產(chǎn)品前，必須對投資者明確說明可能存在的風險。投資者則要明確自身風險承受能力，只在正規(guī)渠道購買符合自身風險等級的合規(guī)產(chǎn)品，同時加強相關(guān)金融知識的學習。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金建議，銀行等理財產(chǎn)品提供者需要設(shè)置與基金等其他類型產(chǎn)品額外的產(chǎn)品風險提示和更嚴格的投資者風險測評。投資者需要對理財產(chǎn)品的投資取向、配置方向等合同規(guī)定進行系統(tǒng)閱讀和理解，審慎研究和選擇理財產(chǎn)品。

標簽： 銀行理財