煤炭板塊昨日下跌1.47%，近20日已累計(jì)下跌18.14%。據(jù)回顧，自9月高點(diǎn)(4463.54點(diǎn))以來(lái)，煤炭股持續(xù)走低，板塊已累計(jì)下跌31.46%。進(jìn)入四季度，煤炭開(kāi)采和供應(yīng)緊張格局有所緩解，日前，國(guó)家發(fā)改委消息，煤炭產(chǎn)量再?zèng)_1193萬(wàn)噸高位，供存全面提升。多家券商指出煤炭板塊四季度基本面有望好轉(zhuǎn)：

①銀河證券：四季度煤炭行業(yè)仍將回歸基本面

銀河證券指出，動(dòng)力煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)調(diào)整；焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)方面，煤礦目前普遍滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，開(kāi)工率持續(xù)提升，處于年內(nèi)高位水平；焦炭方面，供給端，焦化企業(yè)的限產(chǎn)呈趨嚴(yán)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)今冬至明春，煤炭需求尤其是發(fā)電供熱用煤需求將比較旺盛，煤炭供應(yīng)有望保持增長(zhǎng)，煤炭市場(chǎng)供需將逐漸由偏緊向基本平衡方向發(fā)展。待市場(chǎng)情緒釋放完畢，四季度煤炭行業(yè)仍將回歸基本面。隨著電價(jià)定價(jià)機(jī)制改革不斷推進(jìn)，煤炭行業(yè)有望獲得更加廣闊的發(fā)展空間。推薦中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、山西焦煤。

②山西證券：煤炭?jī)r(jià)格有望進(jìn)一步回落

山西證券指出，煤炭開(kāi)采板塊再度大幅回調(diào)，發(fā)改委8日發(fā)布信息顯示11月1日至5日煤炭日均調(diào)度產(chǎn)量創(chuàng)今年來(lái)新高，疊加政策面“穩(wěn)價(jià)格”決心較強(qiáng)，煤炭?jī)r(jià)格有望進(jìn)一步回落，相關(guān)板塊或?qū)⒊掷m(xù)調(diào)整，建議謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

③中信建投：煤炭供需格局顯著放松，煤價(jià)回落火電基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)

中信建投研報(bào)指出，根據(jù)發(fā)改委消息，隨著全國(guó)煤炭產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)和電煤裝車(chē)快速增加，11月份以來(lái)電廠(chǎng)供煤持續(xù)大于耗煤，庫(kù)存日均增加160萬(wàn)噸，存煤水平快速提升。目前電廠(chǎng)存煤達(dá)到1.16億噸，可用20天。據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù)，11月3日全國(guó)煤炭日產(chǎn)量再次突破1170萬(wàn)噸，隨著煤礦月初計(jì)劃性檢修陸續(xù)結(jié)束，產(chǎn)量還將增加，預(yù)計(jì)電廠(chǎng)供煤將持續(xù)大于耗煤，存煤提升還將進(jìn)一步加快。我們判斷，隨著電廠(chǎng)庫(kù)存達(dá)到高位，疊加用電需求邊際回落、煤炭供應(yīng)大幅提升，后續(xù)市場(chǎng)煤價(jià)有望持續(xù)回落。我們認(rèn)為火電板塊至暗時(shí)刻已過(guò)，后續(xù)盈利能力有望觸底回升。

④天風(fēng)證券：中長(zhǎng)期看，煤炭企業(yè)將進(jìn)入業(yè)績(jī)穩(wěn)定期

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，總體來(lái)看，下游庫(kù)存在補(bǔ)庫(kù)期有所增加，預(yù)計(jì)可以在一定程度上應(yīng)對(duì)用煤高峰時(shí)期。但供給增長(zhǎng)有限，需求仍將維持高增速，預(yù)計(jì)四季度煤炭供需仍將維持緊平衡狀態(tài)，從而支撐煤價(jià)高位運(yùn)行。中長(zhǎng)期看，煤炭企業(yè)將進(jìn)入業(yè)績(jī)穩(wěn)定期。

⑤申港證券：動(dòng)力煤價(jià)波動(dòng)區(qū)間趨于合理有助于穩(wěn)定煤企業(yè)績(jī)預(yù)期

申港證券指出，隨著保供政策推進(jìn)以及采暖季逐步來(lái)臨，煤炭供給與需求同步增長(zhǎng)，動(dòng)力煤價(jià)波動(dòng)區(qū)間趨于合理有助于穩(wěn)定煤企業(yè)績(jī)預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注冬儲(chǔ)行情與政策端變動(dòng)情況；受粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回落影響，焦煤需求端仍以偏弱為主，供給邊際有增量，價(jià)格整體延續(xù)弱勢(shì)格局。推薦受益動(dòng)力煤價(jià)波動(dòng)中樞上行的陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)，長(zhǎng)期關(guān)注受益于焦煤價(jià)增與國(guó)改深化的山西焦煤。

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