在經(jīng)歷了2月以來的持續(xù)上漲之后，近期債市及債券基金出現(xiàn)了普遍調(diào)整，包括短債基金在內(nèi)，不少債券基金5月以來凈值出現(xiàn)連續(xù)下跌，近年來罕見。

不過，進入5月下旬后，債券基金整體跌勢趨緩，而對于未來債券基金收益趨勢，基金經(jīng)理依然不悲觀，基金經(jīng)理認為受經(jīng)濟回暖、利率債供給增加等因素影響，債券市場略有調(diào)整，但中長期仍看好債市。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，中長期純債基金近一周平均下跌0.05%，短債基金近一周凈值平均下跌0.006%，混合債基近一周平均下跌0.21%。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，中長期純債基金近兩周平均下跌0.21%，短債基金近兩周平均下跌0.022%，混合債基近兩周平均下跌1.64%，債券基金整體跌幅明顯減小。

另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，雖然債券基金5月后收益縮水，但年內(nèi)整體收益依然不俗。其中中長期純債基金年內(nèi)整體平均上漲2.67%，短債基金年內(nèi)整體平均上漲1.96%，混合債基年內(nèi)整體平均上漲1.18%，作為防御類資產(chǎn)，債券基金整體收益水平依然遠高于貨幣基金。

對于過去一個月的債市行情及債市未來走向，匯豐晉信平穩(wěn)增利、匯豐晉信2016生命周期基金經(jīng)理蔡若林表示，當前債券收益率已處于歷史較低位置，短期內(nèi)缺乏繼續(xù)下行的動力。但中長期來看，由于通縮壓力以及外需的不確定性，經(jīng)濟仍承壓，后續(xù)貨幣政策仍有望發(fā)力，利率下行仍有空間。

蔡若林認為，盡管債市出現(xiàn)短期調(diào)整，但正如我們所說的，本次債券調(diào)整更多是受短期因素影響，中長期看國內(nèi)經(jīng)濟基本面依然承壓，政策存在進一步寬松的空間，這有望繼續(xù)利好債市。因此，我們認為年內(nèi)在大方向上依然可以看好債市，待本輪調(diào)整結束之后，我們在策略上可能會傾向于擇機繼續(xù)拉長組合久期。

銀華信用季季紅債券鄒維娜認為，當前的配置難度來源于收益率低和多方面的不確定性。市場上漲最快的階段已經(jīng)過去，但當前資金利率仍維持在較低水平，疊加貨幣政策來看，這一階段將持續(xù)較長時間，債市尚未到達轉熊時點。但在外需沖擊下，仍面臨較大信用風險，因此對民企持謹慎態(tài)度，配置集中以中高資質(zhì)的城投債為主。

在鄒維娜看來，正確的投資理念首要的是看長期，對于下一階段的債券投資，鄒維娜給出的態(tài)度是“中性偏積極”。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，政府工作報告明確貨幣政策要更加靈活適度，綜合運用降準降息、再貸款等手段(與此前政治局會議表述一致)，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年。創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，務必推動企業(yè)便利獲得貸款，推動利率持續(xù)下行。近期銀行間利率仍處于低位，債券利率有所上行，一個是流動性邊際寬松的力度是趨于收縮的，而且重心逐漸放在實體經(jīng)濟信用上;另外增長預期逐漸有所修復、疊加債券放量，給利率帶來沖擊。與此前幾個月利率趨勢性下降相比，目前債券利率整體趨于震蕩。

中歐基金認為，五一節(jié)后債券市場面臨較大回調(diào)是短期因素所導致，而非長期邏輯產(chǎn)生了變化。從短期看，經(jīng)濟預期好轉、專項債供應提升、前期利率過低制約機構配置動力各因素結合在一起，推動了長端利率上行。然而，從長期看，疫情全球長期蔓延恐難以避免、中央財政政策擴張較為猶豫，這樣的宏觀經(jīng)濟形勢決定了流動性會維持寬松。寬松的流動性，疊加疲弱的經(jīng)濟基本面，仍為債券市場較為舒適的投資環(huán)境。

諾安基金認為，短期基本面、貨幣政策和資金面對債市仍有利，債市向上大幅調(diào)整的概率不大，利率能否進一步下行主要還看海外疫情對全球經(jīng)濟影響的程度和廣度以及中美對抗的演變;操作上利率債仍有勝率，控制安全邊際，信用債仍以票息策略為主，可適當拉長久期。(張明江)

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