隨著國外疫情的升溫和國際油價的暴跌，歐美市場全面股災，投資者恐慌情緒不斷上升，擔憂全球經濟陷入通縮和衰退的風險，遭此打擊的大宗商品價格正在快速下跌。

以銅為代表的有色金屬昨日午后暴跌，價格創(chuàng)下多年以來新低。其中，滬銅跌停，價格跌破40000元大關，創(chuàng)2016年11月以來新低;滬鉛和滬錫相繼跌停，價格創(chuàng)2016年6月以來新低;滬鋅價格最低跌破15000元，創(chuàng)2016年6月以來新低;滬鋁價格則跌至12300元，創(chuàng)2016年12月以來新低……

與石油價格密切相關的化工品種下跌更為慘烈。其中，國內原油、PTA、純堿、塑料等4個品種的價格創(chuàng)下上市以來的新低。加上棉紗期貨，3月17日一天就有5個品種創(chuàng)下上市以來新低。

據(jù)統(tǒng)計，鼠年開年以來，國內商品共有25個品種跌幅超過10%，16個品種跌幅超過15%。跌幅超過20%的品種則有8個，分別是原油、瀝青、燃油、滬銀、PTA、棕櫚油、塑料、乙二醇。其中，國內原油暴跌48.50%，領跌市場，瀝青和燃油各跌39.09%和37.67%，排名第二和第三位。

金瑞期貨研究所表示，從有色金屬跌停情況來看，略超出市場預期，但下行的趨勢及幅度符合預期。該機構認為有色整體暴跌的主要原因仍來自海外疫情不斷發(fā)酵造成投資者對經濟的悲觀預期。

平安期貨總經理助理、銷售交易部總經理簡翔認為，原油是多個能化品種的基礎原料，國外原油價格波動能夠直接構成對能化品種的沖擊。其中，燃料油、瀝青處于原油裂解產業(yè)鏈，相關性最強，3月至今分別下跌22%、25%。

“有色金屬與原油的關聯(lián)主要體現(xiàn)在與經濟周期的高度相關，原油下跌影響投資者對未來經濟的預期，進而影響有色金屬。目前有色基本都在成本線附近，已經充分反映了原油沖擊的影響。其中與經濟高度相關的銅、鋁、鋅短期內難打開下行空間。”簡翔說。

金瑞期貨有色分析師黃志明則表示，相對其他基本金屬而言，疫情對有色金屬的需求端影響更大，銅礦的主要供應大國包括南美和非洲的疫情相對較輕，導致銅等有色品種下跌。按照當前的疫情發(fā)展來看，疫情已經在歐洲爆發(fā)，但美國的高峰還沒有到來，預計接下來的數(shù)周隨著美國的爆發(fā)，有色金屬還有部分跌幅。

此外，簡翔稱，鋼鐵產業(yè)鏈主要應用于國內市場，與原油的相關性總體較弱，不易受到原油的沖擊，是較好的防御性品種，螺紋鋼3月至今上漲了6.6%。

國際銀價雪崩

國內白銀連續(xù)跌停

3月16日，美聯(lián)儲再度緊急降息，市場不但不買賬，反而對經濟前景更加擔憂，導致金融市場流動性告急，黃金、原油、白銀紛紛大跌。

其中，國際銀價出現(xiàn)暴跌，跌幅一度超過15%，盤中更是擊破12美元/盎司關口，價格創(chuàng)下10年來的新低。

有交易員表示，市場流動性出問題了，但沒想到白銀會最先崩盤。

國際銀價的崩盤很快傳導至國內市場。周一，上期所白銀主力合約以跌停價收盤;周二開盤則一字跌停直到收盤，兩日共跌去了15%，價格從3791元跌至3211元;周三，繼續(xù)大跌6.38%，盤中跌破3000元，3個交易日跌去20%。

其中，連續(xù)兩個跌停，尤其是3月17日的一字跌停，對持有多單的投資者而言，無疑是巨大的沖擊，部分投資者或面臨穿倉的風險。

黃志明表示，相對黃金，白銀的價格更加脆弱。除了受到貴金屬下跌帶來的壓力之外，疫情本身對白銀的需求帶來了極大的沖擊，導致境內外的白銀庫存不斷累計，兩者交織一起造成白銀的劇烈下跌。

簡翔也表示，白銀的工業(yè)屬性對價格的影響更強，短期內與原油波動高度相關，3月至今跌幅近30%。鑒于目前金銀比飆升至120，處于歷史上的極高值，或體現(xiàn)了白銀的超跌，繼續(xù)下行的空間已有限。

不僅是白銀，在流動性危機的壓力之下，國際金價近期亦出現(xiàn)連續(xù)下跌，價格自高點大跌近15%，自1700美元高位跌至最低1453美元。截至目前依然處于1500美元下方。

值得注意的是，此前受市場避險以及石油價格暴跌的影響，國際金價剛剛在上周創(chuàng)出1700美元的新高。本輪金價如此快速的下跌，無疑令市場措手不及。

“貴金屬對標的還是美債實際收益率，美債實際收益率在這段時間從-0.57%上升至0，對應的是貴金屬一路下跌，一直沒有偏離此邏輯。”黃志明說。

凱豐投資市場部總經理鄧安娜稱，當前世界范圍內疫情的蔓延帶來全球經濟擔憂情緒，引發(fā)全球資本市場的震蕩，美歐等地區(qū)的貨幣寬松也難以改善疫情造成的需求減少，同時避險情緒導致的流動性擔憂，會導致投資者無差別拋售，引發(fā)流動性危機，造成黃金白銀等流動性好的資產更易被拋售，呈現(xiàn)大幅下挫態(tài)勢。(許孝如)

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