賣得越多虧得越多，新車銷售平均虧損金額大幅增加，是否當(dāng)前新能源新勢力整車企業(yè)所面臨的困局。

財報數(shù)據(jù)梳理統(tǒng)計顯示，2021年理想汽車-W（02015.HK）的單車平均經(jīng)營虧損額超過1萬元，2022年第一、第二季度單車銷售平均虧損額分別為1.3萬元和3.4萬元。而隨著電池等中上游產(chǎn)品價格的大幅飆升，該公司2022年第三季度的單車銷售平均虧損額已經(jīng)超過8萬元，出現(xiàn)繼續(xù)大幅增加的情形，究竟因為什么？

“加速失血”成為了理想汽車今年無法避免的局面，第三季度交付量不如預(yù)期，到底新產(chǎn)品能不能成為理想的“救命稻草”？目前看來投資者并不信任，12月9日美股交易時段，理想汽車大跌12.37%，報收21.12美元。

【資料圖】

毛利率急跌10個百分點

相比其他企業(yè)早早發(fā)布三季報，理想汽車發(fā)布時間在12月9日，比很多企業(yè)慢了一個月。“加速失血”的關(guān)鍵原因，是三季度毛利率暴跌大約10個百分點。

理想汽車2022年第三季度的收入總額為93.4億元，較2021年第三季度的77.8億元增加 20.2%，較2022年第二季度的87.3億元增加7.0%。2022年第三季度的毛利率為12.7%，而2021年第三季度為23.3%，2022年第二季度為 21.5%。

該公司2022年第三季度的經(jīng)營虧損達(dá)21.3億元，較2022年第二季度9.78億元增長117.6%。以三季度交付量2.65萬輛計算，當(dāng)季平均賣出一輛車所產(chǎn)生的經(jīng)營虧損是8.04萬元。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度理想汽車研發(fā)投入再創(chuàng)新高，達(dá)到18億元，同比增長103.1%。

現(xiàn)金在第三季度大幅流出讓人擔(dān)憂：公司2022年第三季度的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為-5.08億元，而2021年第三季度經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為21.7億元，2022年第二季度經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為11.3億元；2022年公司第三季度的自由現(xiàn)金流為-19.6億元，而2021年第三季度自由現(xiàn)金流為11.6億元，2022年第二季度的自由現(xiàn)金流為4.52億萬元。

關(guān)于毛利率下滑，高管團隊作出了相應(yīng)的回應(yīng)。

理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想表示，“作為企業(yè)自身，我們選擇獲取健康的毛利率，擁有健康的自我造血能力。我們利用健康的毛利率和自我造血能力，持續(xù)地在‘研發(fā)’和‘能力’的雙輪驅(qū)動上進(jìn)行投資。”

理想汽車首席財務(wù)官李鐵表示：“第三季度，我們經(jīng)歷了車型迭代及上市，并面臨宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)和成本上漲。盡管理想L9在投產(chǎn)的第一季度即取得健康的車輛毛利率，受與理想ONE相關(guān)的撥備影響，我們第三季度的毛利率為12.7%。展望未來，我們樂觀地預(yù)計，生產(chǎn)的快速爬坡、嚴(yán)格的執(zhí)行和負(fù)責(zé)任的成本管理，將使我們實現(xiàn)更大的規(guī)模效應(yīng)并進(jìn)一步降低成本，重回通向盈利拐點的軌道。”

一位專注于投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游的私募人士向第一財經(jīng)記者表示，投資者選擇投資對象，應(yīng)該更多考慮產(chǎn)業(yè)鏈盈利較高的部分。從電動車全產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前利潤集中在上游的鋰礦和中游的電池制造，從上中下游的市場集中度來看，下游整車雖然定價較高，但依然難以覆蓋成本上漲，整車市場競爭依然激烈，不好預(yù)計相關(guān)企業(yè)何時能夠扭虧為盈。

交付量逐季下滑

理想汽車交付量不斷下滑讓人擔(dān)憂，公司第三季度這項數(shù)據(jù)只有2.65萬輛。

9月初發(fā)布的半年報顯示，預(yù)計2022年第三季度車輛交付量為27000輛到29000輛，同比增長7.5%至15.5%。三季度實際交付量不如預(yù)期，也連續(xù)兩個季度環(huán)比下滑。

理想汽車在第一季度和第二季度經(jīng)營虧損分別為4.13億元和9.78億元，交付量分別為3.17萬輛和2.87萬輛，平均單車虧損分別為1.3萬元和3.4萬元。

不過，隨著新產(chǎn)品的交付，有投資者預(yù)期公司全年交付量可能相對樂觀。

理想汽車稱公司10月交付了10052輛汽車，同比增長31.4%，11月交付了15034 輛汽車，同比增長11.5%。截至2022年11月30日，理想汽車擁有276家零售中心，覆蓋119個城市，并于226個城市運營317家售后維修中心及理想汽車授權(quán)鈑噴中心。

理想預(yù)計其第四季度營收為165.1億元至176.1億元，同比增長55.4%至65.8%。

東吳證券分析師曾朵紅表示，2022年前11月，理想汽車合計交付11.2萬輛，隨著11月理想L8正式開啟交付，看好后續(xù)多款新車有望帶來銷量持續(xù)高增長，預(yù)計2022年全年理想汽車交付有望實現(xiàn)13萬輛以上。

理想汽車表示，于2022年第三季度，公司功率半導(dǎo)體研發(fā)及生產(chǎn)基地（下稱“半導(dǎo)體基地”）在江蘇省蘇州高新區(qū)正式啟動建設(shè)。該半導(dǎo)體基地由理想汽車及湖南三安半導(dǎo)體共同出資組建的蘇州斯科半導(dǎo)體公司打造，其將專注于第三代半導(dǎo)體碳化硅車規(guī)功率模塊的自主研發(fā)及生產(chǎn)，該產(chǎn)品是理想汽車自研800V高壓電驅(qū)動系統(tǒng)的核心部件。

高管變動方面，公司披露稱，理想汽車總工程師馬東輝將接替沈亞楠擔(dān)任理想汽車總裁并進(jìn)入董事會，整體負(fù)責(zé)研發(fā)和供應(yīng)鏈群組。高級副總裁謝炎將出任理想汽車CTO，負(fù)責(zé)系統(tǒng)與計算群組。執(zhí)行董事兼總裁沈亞楠則退出董事會，加入理想汽車流程變革委員會。沈亞楠所管理的供應(yīng)團隊（包含供應(yīng)鏈、制造、質(zhì)量）將交由總裁馬東輝管理，商業(yè)團隊（包含銷售、服務(wù)、充電網(wǎng)絡(luò)）將交給李想直接管理。

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