本周（12月12日-12月16日）A股回調(diào)，上證指數(shù)周跌1.22%，報(bào)3167.86點(diǎn)；深證成指周跌1.80%，報(bào)11295.03點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周跌1.94%，報(bào)2373.72點(diǎn)。主要指數(shù)周K線收出陰線，但跌幅不大，高位盤整展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，臨近年底，市場出現(xiàn)強(qiáng)勢盤整，為明年行情蓄勢。

板塊方面，酒店餐飲、旅游、運(yùn)輸服務(wù)、釀酒、造紙、醫(yī)藥、日用化工等漲幅居前，多元金融、礦物制品、有色、電氣設(shè)備、化工、工業(yè)器械、通用器械等紛紛下跌。資金流向方面，中藥、光伏設(shè)備、醫(yī)療器械、房地產(chǎn)開發(fā)、化學(xué)制品、專用設(shè)備、電池等遭主力資金流出，本周無板塊獲主力資金流入。

【資料圖】

值得關(guān)注的是，近日，外資密集唱多A股。普遍認(rèn)為，中國股市處于低估值區(qū)域，中國經(jīng)濟(jì)也將會有大幅改善，摩根士丹利更上調(diào)中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”。早前，摩根士丹利相較于離岸中國市場（港股、中概股）更偏好A股，因?yàn)锳股流動性更好，且更能夠受益于政策寬松的支持。

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重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽

熱點(diǎn)復(fù)盤

【酒店餐飲】

本周酒店餐飲板塊大幅上漲。個(gè)股方面，西安飲食以超60%的周漲幅居第一，系本周A股市場第三大牛股，全聚德、同慶樓等周漲幅居前。近日，消費(fèi)板塊繼續(xù)走強(qiáng)，消息面上，各地又開始了新一輪消費(fèi)券活動。民生證券認(rèn)為，在疫情防控邊際優(yōu)化的背景下，前期線下消費(fèi)以及供應(yīng)鏈?zhǔn)芤咔橛绊戄^大的相關(guān)標(biāo)的業(yè)績有望改善。

國融證券表示，餐飲行業(yè)處于預(yù)期修復(fù)和情緒拐點(diǎn)底部?？紤]出行修復(fù)向業(yè)績底的傳導(dǎo)，各餐飲公司有望迎來業(yè)績改善。

中航證券認(rèn)為，疫情擾動酒店板塊短期業(yè)績，龍頭酒店逆勢擴(kuò)張，頭部效應(yīng)凸顯，一旦出現(xiàn)需求釋放，將直接受益行業(yè)復(fù)蘇。

中金公司認(rèn)為，短期而言，冬季系病毒傳染高發(fā)季，且消費(fèi)者出行和消費(fèi)意愿或需時(shí)間調(diào)整，餐飲消費(fèi)數(shù)據(jù)的恢復(fù)仍存在一定壓力，恢復(fù)路徑或曲折向好。中長期而言，消費(fèi)升級和對美好生活的向往仍是大勢所趨，行業(yè)有望重拾增速。競爭格局上，多數(shù)龍頭在疫情期間實(shí)現(xiàn)了一定程度的逆勢擴(kuò)店、提升了市場份額，并在壓力測試下開源節(jié)流、磨煉內(nèi)功、為日后復(fù)蘇蓄力。

【旅游】

本周旅游板塊活躍。個(gè)股方面，西安旅游以上漲24.87%拔得頭籌，嶺南控股、中青旅、曲江文旅也都錄得10%以上的上漲。山西證券表示，隨著防疫政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整、疫情影響逐漸減弱，差旅和本地化需求有望率先回補(bǔ)，偏長線的休閑游有所滯后，整體需求有望迎來釋放。

東亞前海證券指出，防疫政策的持續(xù)優(yōu)化有效緩解對人員出行的限制，放大出行半徑，疊加元旦和春節(jié)假期將至，旅游市場被抑制的需求有望迎來集中釋放。長期來看，隨著各地精準(zhǔn)防疫政策的逐步落實(shí)，游客出行信心的逐步恢復(fù)，旅游板塊有望進(jìn)入新一輪復(fù)蘇周期。

【運(yùn)輸服務(wù)】

在A股市場，近期以來，隨著“新十條”等為代表的防控措施對出行端壓制解除，生產(chǎn)端復(fù)蘇的鐵路貨運(yùn)、航空航運(yùn)也開始進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者視野。個(gè)股方面，本周寧波遠(yuǎn)洋以35.94%的漲幅位居第一，富臨運(yùn)業(yè)、春秋航空等也有不錯的表現(xiàn)。

首創(chuàng)證券指出，交運(yùn)曙光將至。交運(yùn)行業(yè)的重資產(chǎn)運(yùn)營筑起護(hù)城河，隨著進(jìn)入疫情科學(xué)精準(zhǔn)化防控階段，市場需求有望得到進(jìn)一步釋放，交運(yùn)行業(yè)的增長潛力和核心資產(chǎn)的價(jià)值將會體現(xiàn)。

聯(lián)合資信研表示，未來隨著收費(fèi)公路運(yùn)營里程的不斷增加以及疫情防控措施的不斷優(yōu)化，收費(fèi)公路行業(yè)運(yùn)營狀況將得到明顯改善，行業(yè)發(fā)展前景向好。

光大證券指出，新冠疫情邊際變化對交運(yùn)各板塊的影響在逐漸減弱，市場預(yù)期、基本面變化對上市公司股價(jià)的影響越來越強(qiáng)，交運(yùn)行業(yè)各子板塊走勢正在慢慢走出新冠疫情的影響，整體估值體系向疫情前體系不斷靠攏。推薦更受益于海外航空需求復(fù)蘇的中國國航、春秋航空、白云機(jī)場和基本面觸底反彈的順豐控股，建議關(guān)注中國東航、南方航空、吉祥航空、上海機(jī)場、韻達(dá)股份和圓通速遞。

【釀酒】

本周旅游板塊也上漲，個(gè)股方面海南椰島以37.41%的漲幅居板塊之首，會稽山漲24.95%。國泰君安證券分析師訾猛指出，近期中國房地產(chǎn)政策明顯更為積極，利好白酒板塊修復(fù)。房地產(chǎn)行業(yè)迎來密集利好政策，有利于促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。在本輪房地產(chǎn)政策以及疫情防控政策邊際優(yōu)化的大背景下，白酒板塊有望迎來修復(fù)。

中信建投表示，展望23年，隨著信心和需求的先后修復(fù)，預(yù)計(jì)23年白酒行業(yè)動銷將逐漸修復(fù)，呈現(xiàn)前低后高走勢，景氣回升和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的價(jià)值回歸將是白酒板塊貫穿全年的主旋律，同時(shí)疫情以來頭部酒企在治理和經(jīng)營上的改革創(chuàng)新節(jié)奏較正常年份有所加快，因此改革創(chuàng)新帶來經(jīng)營質(zhì)量提升亦值得關(guān)注。

國海證券指出，白酒經(jīng)營韌性強(qiáng)，當(dāng)前消費(fèi)場景和人員流動逐漸恢復(fù)，行業(yè)基本面觸底反彈，春節(jié)基本面將會好于此前預(yù)期；當(dāng)前是預(yù)期先行，看好板塊的整體性反彈機(jī)會。中長期繼續(xù)看好行業(yè)向上發(fā)展的趨勢，繼續(xù)把握貴州茅臺+區(qū)域次高端龍頭。

【造紙】

本周造紙板塊也錄得上漲，個(gè)股方面五洲特紙以超10%的漲幅居板塊之首，其他個(gè)股也有不錯的表現(xiàn)。中金公司預(yù)測，紙廠有望在明年2-3月開始享受低價(jià)漿成本紅利，而明年2-3季度盈利彈性可能環(huán)比持續(xù)顯現(xiàn)；若紙漿價(jià)格下跌繼續(xù)超預(yù)期，特種紙板塊在2023年存在超市場預(yù)期空間。

華泰證券表示，雖然2023年造紙行業(yè)仍需面臨出口降速、產(chǎn)能增長仍在高位的挑戰(zhàn)，基本面的復(fù)蘇可能仍然曲折，但在內(nèi)需逐步向好的方向更為明晰的情況下，估值修復(fù)的契機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)。

光大證券指出，鑒于內(nèi)需保持穩(wěn)健增長，頭部企業(yè)受益于競爭力增強(qiáng)，出口空間打開，同時(shí)行業(yè)擴(kuò)張有序，對2023年行業(yè)的供求關(guān)系持樂觀展望。與此同時(shí)，漿價(jià)向合理價(jià)位回歸，特種紙頭部企業(yè)自備漿產(chǎn)能于2023年下半年逐漸開始釋放，頭部企業(yè)成長前景良好，且具備高彈性。

【醫(yī)藥】

本周醫(yī)藥板塊再度爆發(fā)，個(gè)股方面，新華制藥10天8板，多股集體漲停；多瑞醫(yī)藥則以85.61%的周漲幅領(lǐng)跑A股，亨迪藥業(yè)、上海凱寶、新華制藥分列二至四名。今年四季度以來，醫(yī)藥板塊持續(xù)回暖。從細(xì)分領(lǐng)域來看，醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、中藥、醫(yī)藥電商、抗原檢測試劑等輪番上陣，短期板塊輪動加快。銀河證券研報(bào)指出，醫(yī)藥行業(yè)市盈率相對于滬深300的溢價(jià)率仍為歷史最低，看好2023年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會，建議醫(yī)藥投資著眼長遠(yuǎn)，布局長期可以跨越政策周期的長線品種。

興業(yè)證券指出，當(dāng)前醫(yī)藥板塊仍處于政策底、估值底、持倉底，隨著政策端擔(dān)憂情緒的緩和，疊加近期頻發(fā)利好事件催化，醫(yī)藥板塊已逐漸積蓄起向上的動能。

西南證券：看好醫(yī)藥創(chuàng)新和細(xì)分板塊復(fù)蘇。隨著“新十條”逐步落地，從短期來看新冠帶來相關(guān)用藥需求增長，相關(guān)用藥上游原料藥本周表現(xiàn)較好。本周血制品上漲主要預(yù)期疫后供需雙重修復(fù)，但復(fù)蘇節(jié)奏尚待觀察。從需求端來看，非新冠需求有望穩(wěn)定增長，供給端隨著管控措施逐步放松，采漿量也將逐步回升。從中長期來看，醫(yī)藥創(chuàng)新和細(xì)分板塊復(fù)蘇仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展本源。

國元證券認(rèn)為，2010年至今，醫(yī)藥板塊估值水平分別在2011年底和2018年底達(dá)到最低位，最低位為25倍左右，目前醫(yī)藥板塊估值為25倍，再次處于近十年最低水平。從業(yè)績角度來看，2022年受新冠肺炎疫情影響，醫(yī)藥板塊業(yè)績增速整體下降，預(yù)計(jì)2023年隨著疫情的逐步緩解，業(yè)績有望觸底反彈。

后市配置

華鑫證券：消費(fèi)類藍(lán)籌對于資金的吸引度將再上一臺階

華鑫證券認(rèn)為，短期大盤震蕩是主基調(diào)，情緒層面短期高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。目前北上資金再次成為市場主要增量資金，隨著擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略提出，消費(fèi)類藍(lán)籌對于資金的吸引度將再上一臺階。

中金公司：市場目前仍處布局期

中金公司表示，綜合來看，雖然指數(shù)回升帶來的獲利壓力不排除后市出現(xiàn)短線波動，但目前市場仍處布局期。配置方面，建議投資者短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期可偏成長，沿三條主線布局：一是政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈、食品飲料、家電、輕工家居等。二是高景氣、有政策支持的科技軟硬件、高端制造、軍工等。三是股價(jià)調(diào)整相對充分的醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

中泰證券：高端制造歸來

中泰證券：在市場方向與風(fēng)格上，我們預(yù)計(jì)12月以上證50為代表的低估值藍(lán)籌仍將繼續(xù)占優(yōu)。此外，布局一季度的投資者要關(guān)注兩個(gè)方向：1）以電力為代表的高分紅板塊的防御價(jià)值；2）半導(dǎo)體、軍工、計(jì)算機(jī)、高端制造為代表的中小市值板塊。就配置方向而言，依舊維持券商、電力等不變，關(guān)注超跌的機(jī)構(gòu)重倉股的彈性。

國海證券：市場輪動加快，規(guī)避短期漲幅過高的板塊

國海證券指出，市場輪動加快，熱點(diǎn)開始在抗疫和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間輪動，成長方向也有一定參與。在前期大漲過后，市場上攻乏力更催化了獲利資金的兌現(xiàn)需求，資金的高低切換將持續(xù)進(jìn)行。短期來看，操作上盡量規(guī)避短期漲幅過高的板塊。

中原證券：短線關(guān)注消費(fèi)、物流等行業(yè)的投資機(jī)會

中原證券指出，未來股指總體預(yù)計(jì)將維持震蕩格局，同時(shí)仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。我們建議投資者保持六成倉位，短線關(guān)注消費(fèi)、物流、有色金屬、醫(yī)藥以及半導(dǎo)體等行業(yè)的投資機(jī)會。

國泰君安：推薦醫(yī)藥、制造業(yè)升級與新材料

國泰君安認(rèn)為，市場中期底部確立，回調(diào)是布局時(shí)機(jī)。投資方向可繼續(xù)深挖兩個(gè)方向：一是，可繼續(xù)聚焦復(fù)蘇預(yù)期下傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)空間，核心在周期（龍頭房企/B端建材/銀行/保險(xiǎn)/建筑）以及消費(fèi)（食品飲料/零售/傳媒等）。二是，可關(guān)注轉(zhuǎn)型升級與安全主線下的內(nèi)需擴(kuò)張的趨勢，推薦醫(yī)藥、制造業(yè)升級（計(jì)算機(jī)/通信/機(jī)械設(shè)備）與新材料。

標(biāo)簽： 板塊拾金