一季度收官，二季度開啟。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展如何？資本市場表現(xiàn)有哪些方向值得期待？

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對第一財經(jīng)表示，一季度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭明顯。他認(rèn)為，后期宏觀政策還需要保持一定力度，在央行率先降準(zhǔn)之后，財政政策也有望繼續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)方面的舉措。

在他看來，注冊制實(shí)施以來，資本市場對創(chuàng)新的包容度大大提升。“目前整個科技創(chuàng)新的市場景氣度都在明顯上升，今年科技投資的風(fēng)格特別明顯。”他認(rèn)為，注冊制改革是一個“促發(fā)劑”，促使各界對科技創(chuàng)新更加關(guān)注，從而各個領(lǐng)域的資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域快速集中。

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二季度或?yàn)閺?fù)蘇高點(diǎn)

人民銀行4月3日發(fā)布的一季度問卷調(diào)查報告顯示，銀行家、企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)環(huán)比分別提升22.8和10.3個百分點(diǎn)，同時企業(yè)中長期貸款延續(xù)強(qiáng)勁勢頭，制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的貸款需求回升回幅度均在10個百分點(diǎn)以上。

明明認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭明顯，其中PMI指數(shù)持續(xù)維持在50%以上位置，特別是服務(wù)業(yè)的PMI回升特別快速。投資方面也有較快恢復(fù)，特別是房地產(chǎn)投資，1到2月份降幅有明顯收窄。

“前期地產(chǎn)‘三支箭’、金融支持‘十六條’、‘因城施策’等支持政策，都在逐步發(fā)揮效果。”他表示，很多地方的二手房市場在復(fù)蘇，同時也帶動了部分城市新房銷售的逐步恢復(fù)。

消費(fèi)方面，今年1~2月社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.5%，2022年12月份為下降1.8%。不過，從環(huán)比看，2月份社會消費(fèi)品零售總額比上月下降0.02%。“消費(fèi)目前依然沒有恢復(fù)到正常的速度，但是逐步復(fù)蘇的趨勢還是比較明顯的。”明明稱。

近期，A股上市公司正陸續(xù)披露年報，部分公司也披露了一季報預(yù)告。從年報來看，不少受疫情沖擊較大的行業(yè)企業(yè)以及部分出口企業(yè)業(yè)績受到較大影響。

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有個過程，反映到財報上還需要一段時間。從企業(yè)的財務(wù)狀況和市場表現(xiàn)來看，會有時滯。二季度預(yù)計(jì)會是全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個高點(diǎn)。”明明認(rèn)為，上市公司半年報預(yù)計(jì)同比會有比較明顯的表現(xiàn)。

科技投資主線突出

年初以來，A股市場波動上漲，科技投資主線更加突出。

上證綜指年初至今累計(jì)上漲7.74%，深證成指累計(jì)上漲8.60%，科創(chuàng)50累計(jì)漲幅高達(dá)20.94%。市場活躍度保持高位，4月7日滬深兩市成交額連續(xù)第四個交易日突破1萬億元。

“今年以來市場整體波動上升，但結(jié)構(gòu)分化也比較明顯，熱點(diǎn)集中在中特估、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、TMT等領(lǐng)域。未來隨著市場預(yù)期逐步回升，預(yù)計(jì)市場板塊也會體現(xiàn)出一些擴(kuò)散的特點(diǎn)。”明明分析稱。

增量資金方面，明明認(rèn)為，如果科技創(chuàng)新出現(xiàn)大的突破，引領(lǐng)科技領(lǐng)域出現(xiàn)大的變革，實(shí)際上市場上資金是不缺的，就像當(dāng)下的人工智能。“而且從宏觀角度看，無論是看M2的增速，還是看大家都在講的超額儲蓄，資金的供給都不是問題。”同時他表示，外資仍是今年市場增量資金值得期待的一個方向。

“外資過去比較喜歡投消費(fèi)、投藍(lán)籌，對中國的科創(chuàng)領(lǐng)域相對沒有那么熟悉。但我們了解到的情況是，現(xiàn)在很多外資也在學(xué)習(xí)中國科創(chuàng)領(lǐng)域的一些變化，這需要一個過程。”他告訴記者，外資規(guī)模的變化主要是跟投資風(fēng)格有關(guān)，伴隨外資對科創(chuàng)領(lǐng)域的熟悉和了解，未來增量資金依然是可以期待的。

對于市場較為關(guān)注的銀行業(yè)安全性，明明認(rèn)為國內(nèi)銀行業(yè)整體還是比較健康的。

“占銀行業(yè)負(fù)債較大的房地產(chǎn)行業(yè)，去年壓力比較大，但是在各項(xiàng)政策及時出臺之后，我覺得今年房地產(chǎn)違約的概率已經(jīng)非常非常小了，地產(chǎn)的風(fēng)險是在下降的。”明明稱，不過從金融監(jiān)管的角度，依然需要重點(diǎn)關(guān)注期限錯配、杠桿水平以及資產(chǎn)質(zhì)量等方面，這對行業(yè)長期健康發(fā)展是非常重要的。

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