12月2日，芯碁微裝（688630.SH）對上交所就定增募資事項的問詢進(jìn)行了一系列的回復(fù)。公司表示PCB及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域未來市場空間巨大，且新能源光伏等領(lǐng)域需求帶來可觀的增量市場空間，公司在現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行升級與擴產(chǎn)一方面可以把握產(chǎn)品高端化升級轉(zhuǎn)型帶來的設(shè)備更新需求，也可以加強對下游新客戶的拓展，實現(xiàn)降本增效。

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此前，芯碁微裝公告擬定增募資約8.25億元用于直寫光刻設(shè)備產(chǎn)業(yè)應(yīng)用深化拓展項目，IC載板、類載板直寫光刻設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目，關(guān)鍵子系統(tǒng)、核心零部件自主研發(fā)項目以及補充流動資金項目。

行業(yè)向好，未來增量在哪里？

芯碁微裝是國內(nèi)直寫光刻設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，專業(yè)從事以微納直寫光刻為技術(shù)核心的直接成像設(shè)備及直寫光刻設(shè)備的研發(fā)、制造、銷售以及相應(yīng)的維保服務(wù)，主要產(chǎn)品及服務(wù)包括 PCB 直接成像設(shè)備及自動線系統(tǒng)、泛半導(dǎo)體直寫光刻設(shè)備及自動線系統(tǒng)、其他激光直接成像設(shè)備以及上述產(chǎn)品的售后維保服務(wù)。

全球PCB行業(yè)規(guī)模大，國內(nèi)PCB市場占有率不斷提升。據(jù)Prismark預(yù)估，2021年全球PCB產(chǎn)值約為 804.49億美元，同比增長約23.4%；預(yù)計2026年全球PCB產(chǎn)值將達(dá)到約1,015.59億美元。而隨著PCB產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷增長、產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，同時服務(wù)器/數(shù)據(jù)存儲、汽車產(chǎn)業(yè)、手機、通信板塊等行業(yè)對PCB強勁需求，給PCB曝光設(shè)備帶來了新增的市場機會。

全球半導(dǎo)體設(shè)備需求屢創(chuàng)新高，我國半導(dǎo)體設(shè)備迎來國產(chǎn)替代良好契機。因泛半導(dǎo)體IC載板、功率分立器件等多細(xì)分行業(yè)下游需求強勁，進(jìn)而帶動光刻設(shè)備規(guī)模增長。此外，Mini/Micro-LED市場需求增加，從而為直寫光刻設(shè)備在Mini-LED等領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用創(chuàng)造廣闊的市場空間；新能源光伏市場中通過應(yīng)用銅電鍍工藝，用“LDI曝光+電鍍”替代傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷工藝，能夠在實現(xiàn)“以銅代銀”的同時，有效縮小柵線寬度，有效降低光伏電池片成本，具有廣闊的市場發(fā)展空間。

由此可以看出，在國產(chǎn)替代大潮及新增強勁市場需求的背景下，光刻設(shè)備市場空間可期。

營收逐年增長，但毛利率有所下滑

作為國內(nèi)直寫光刻設(shè)備龍頭企業(yè)，芯碁微裝的技術(shù)水平具有較高的先進(jìn)性，因此積累了眾多優(yōu)質(zhì)客戶。身處快速成長的賽道，芯碁微裝近年來營收及歸母凈利潤呈逐年上漲態(tài)勢。

不過其銷售毛利率則有所下滑，由2019年的51.22%逐年下滑至2021年的42.76%。不過從2022年第二季度開始毛利率有所上升，至2022年前三季度，銷售毛利率提升至43.10%。

其中，PCB系列產(chǎn)品毛利率下降明顯，而PCB系列產(chǎn)品是公司營收的主要貢獻(xiàn)。根據(jù)2021年年報顯示，公司PCB系列產(chǎn)品收入占總營收比重約85%，而該系列產(chǎn)品毛利率下滑3.27個百分點。 公司的解釋是“PCB低階設(shè)備市場量大，競爭較為激烈，公司為了增加市場份額，犧牲了部分利潤。通過加強與核心零部件配套供應(yīng)鏈戰(zhàn)略協(xié)作、提升零部件自給率，以達(dá)到降本增效的目的”。

不過好的方面是公司泛半導(dǎo)體系列產(chǎn)品收入增速更快，營收占比有所提升，且該系列產(chǎn)品毛利率較高。

尾語

中國是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場，國產(chǎn)替代潮流下市場空間廣闊。芯碁微裝重視研發(fā)，公司核心技術(shù)人員在相關(guān)領(lǐng)域成績卓越，且公司2022年發(fā)布股權(quán)激勵計劃有望進(jìn)一步助力公司業(yè)績成長。

不過眼下市場對芯碁的期盼已經(jīng)包含在了較高的估值里，芯碁微裝2021年產(chǎn)能利用率為80.87%，擴產(chǎn)后產(chǎn)能利用情況能否達(dá)標(biāo)，在激烈的市場競爭中能否保住市場份額與利潤依舊未知，因此仍需多一分冷靜與思考。

作者|周期

編輯|lele

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