一則利空消息，讓原本就不“富裕”的醫(yī)藥板塊再次雪上加霜。

中秋假期后首日（9月13日），受外圍利空消息影響，醫(yī)藥板塊多只個(gè)股翻綠。其中，“藥茅”藥明康德（603259.SH）應(yīng)聲跌停，僅一個(gè)交易日，市值蒸發(fā)超250億元。即使其已向市場表示，“公司業(yè)務(wù)和運(yùn)營一切正常”，但仍未“阻止”次日（14日）的跌勢，最終收跌1.35%。截至9月14日收盤，該股年內(nèi)跌幅已擴(kuò)大至36.2%，市值累計(jì)蒸發(fā)逾1200億元。

受此影響，重倉該個(gè)股的基金產(chǎn)品也“損失慘重”，其中，360余只產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金，下同）在9月13日悉數(shù)下跌，17只單日跌幅超過4%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，有219只“藥茅”重倉基的下跌幅度超過20%。

(相關(guān)資料圖)

六成“藥茅”基單日凈值告負(fù)

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者梳理，截至2022年二季度，全市場共有614只基金重倉持有藥明康德股票，在已有數(shù)據(jù)的602只基金中，有超過六成的基金產(chǎn)品在9月13日單日凈值回報(bào)告負(fù)，跌幅超過4%的有17只。

具體來看，天弘恒生滬深港創(chuàng)新藥精選50ETF、大摩優(yōu)悅安和A當(dāng)日跌幅超過5%，而國投瑞銀創(chuàng)新醫(yī)療、廣發(fā)滬港深醫(yī)藥A、廣發(fā)醫(yī)藥健康A(chǔ)、國投瑞銀醫(yī)療保健行業(yè)A、富國中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF等跌幅超過4.8%。

對于醫(yī)藥板塊的大跌，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF基金經(jīng)理霍華明表示，醫(yī)藥板塊各細(xì)分賽道分化嚴(yán)重，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)類企業(yè)（CXO企業(yè)）下跌較多，這是因?yàn)槊绹鴮⒑炇鹨豁?xiàng)國家生物技術(shù)和生物制造計(jì)劃，內(nèi)容主要是正向鼓勵并增加美國本土生物技術(shù)的競爭力，但未提及負(fù)向懲罰的內(nèi)容。CXO類企業(yè)大部分營業(yè)收入來自海外，故CXO二級市場受情緒面影響較大。

摩根士丹利華鑫基金也認(rèn)為，該計(jì)劃引發(fā)了市場對于CXO的擔(dān)憂，尤其是偏制造的CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)組織）回流美國的擔(dān)憂，導(dǎo)致CXO板塊大跌。但實(shí)際上該計(jì)劃是美國重振供應(yīng)鏈，制造回流政策的延續(xù)。此外，計(jì)劃本身未涉及制裁某個(gè)產(chǎn)業(yè)或者公司，而是希望鼓勵和倡議（非強(qiáng)制執(zhí)行）壯大本土生物技術(shù)和生物制造。

“對CXO預(yù)計(jì)實(shí)質(zhì)性影響有限。”在摩根士丹利華鑫基金看來，目前的全球供應(yīng)鏈格局是全球資源要素配置、經(jīng)濟(jì)全球化多年運(yùn)行的結(jié)果，而生物藥生物制造轉(zhuǎn)移回美國成本高，當(dāng)前美國人力成本、制造成本高企，且建造周期也較長，整體效率較低，中國CXO的核心競爭力是工程師紅利+制造優(yōu)勢（包括上游供應(yīng)鏈配套等），成本優(yōu)勢突出，美國通過投資政策鼓勵預(yù)計(jì)并不改變這一競爭優(yōu)勢，美國抑制高通脹和控制醫(yī)保費(fèi)用客觀上也需要外包研發(fā)生產(chǎn)以降本增效。

公募眼中的“藥茅”

作為CXO板塊的頭部企業(yè)，藥明康德一直是機(jī)構(gòu)扎堆重倉股。2022年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季末，共有137家基金公司的1621只公募基金產(chǎn)品持有該個(gè)股，持股總量達(dá)6.73億股，持股總市值近700億元。

其中，有99家基金公司的614只基金重倉持有藥明康德股票，持股總量達(dá)5.32億股。具體而言，中歐基金和景順長城基金持有藥明康德的數(shù)量最多，均超過6000萬股；工銀瑞信基金、交銀施羅德基金等11家基金公司持股1000萬以上。

相較于2022年一季度末，公募基金在二季度持有藥明康德的數(shù)量減少了1.04億股，其中，匯添富基金、富國基金、銀華基金均減持了1500萬股以上。此外還有366只基金將其剔除出重倉股行列。

從單只基金層面來看，持有藥明康德數(shù)量超千萬的基金產(chǎn)品有11只，其中，持股數(shù)量最多的依然是葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)，其二季度增持190.03萬股至6123萬股，持股市值逾63億元。

據(jù)記者查閱基金重倉持股記錄，藥明康德是葛蘭“鐘愛”的個(gè)股之一，其首次出現(xiàn)在中歐醫(yī)療健康A(chǔ)的十大重倉股中，是在2019年的四季報(bào)，并連續(xù)11個(gè)季度均位列其中；除了2022年一季度有減持舉動外，其他季度均有不同程度的加倉。

排名第二位的重倉基金是劉彥春管理的景順長城新興成長，持股數(shù)量達(dá)3000萬股。而景順長城新興成長首次重倉藥明康德則是在2021年的一季度，持股2500萬股；此后連續(xù)五個(gè)季度將其維持在3000萬股，且均為該基金第六大重倉股。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，二季度增持藥明康德數(shù)量最多的基金是易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF和嘉實(shí)環(huán)保低碳，分別加倉了235萬股和211萬股。而減持最多的是銀華心佳兩年持有期、銀華心怡A、匯添富消費(fèi)行業(yè)，均減持超過600萬股。

藥明康德邊減持邊募集

事實(shí)上，讓藥明康德處在風(fēng)口浪尖的并不僅僅是股價(jià)的跌勢。記者注意到，在互動平臺中，多位投資者近期還就股東減持、高管薪酬較高、股權(quán)激勵不透明等方面問題，向該公司董秘提出質(zhì)疑。

記者注意到，藥明康德近年來多次因?qū)嵖厝说裙蓶|大舉減持而被推上輿論的風(fēng)口浪尖。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2018年5月上市以來，藥明康德已有92次重要股東在二級市場的減持行為，變動數(shù)量合計(jì)3.3億股，累計(jì)參考市值超過310億元。

但在大筆減持的同時(shí)，藥明康德也多次在市場進(jìn)行融資。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，上市以來藥明康德A股合計(jì)募資125.16億元。

除此之外，藥明康德極具“競爭力”的高管薪酬待遇也是市場討論的話題之一。例如，近期有投資者向藥明康德董秘犀利提問，“藥明康德2021營收為229.02億元，而董事長2021年年薪2476.38萬元，位列A股上市公司第二，這合規(guī)嗎？”

對此，藥明康德方面回應(yīng)稱，“作為一家全球化醫(yī)療健康行業(yè)的公司，管理層薪酬參照可比公司薪酬水平、綜合物價(jià)水平和上年度基本年薪水平等因素按照收益與貢獻(xiàn)對等的原則厘定。”

據(jù)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，藥明康德的董事、監(jiān)事和高級管理人員實(shí)際獲得的報(bào)酬合計(jì)為7790.56萬元。除了董事長李革外，副總裁、董事會秘書等9位高管的年薪均超過200萬元。

資料來源：公司2021年年報(bào)

而據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，在制藥、生物科技與生命科學(xué)行業(yè)的上市公司中，董事長在2021年的平均薪酬為143.74萬元，而中位數(shù)僅不足百萬。換言之，藥明康德的高管薪酬在行業(yè)中也位于靠前位置。

對此，藥明康德也在年報(bào)中指出，“如果公司薪酬水平與同行業(yè)競爭對手相比喪失競爭優(yōu)勢、核心技術(shù)人員的激勵機(jī)制不能落實(shí)、或人力資源管控及內(nèi)部晉升制度得不到有效執(zhí)行，將導(dǎo)致公司核心技術(shù)人員流失，從而對公司的核心競爭能力和持續(xù)盈利能力造成不利影響。”

在公司看來，能否維持技術(shù)人員隊(duì)伍的穩(wěn)定，并不斷吸引優(yōu)秀人才加盟，關(guān)系到公司能否繼續(xù)保持在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，以及研發(fā)、生產(chǎn)服務(wù)的穩(wěn)定性和持久性。

數(shù)據(jù)顯示，自2021年7月中旬以來，藥明康德股價(jià)持續(xù)調(diào)整，從171.97元/股的歷史高位（前復(fù)權(quán)，下同）震蕩下跌，頻頻跌破整數(shù)關(guān)口。截至2022年9月14日收盤，報(bào)收于75.32元/股，盤中最低下探至72.52元/股，創(chuàng)2020年6月22日以來新低，較歷史高點(diǎn)已累計(jì)回落近58%。

標(biāo)簽： 藥明康德 醫(yī)藥基金