上一輪減持宣告結(jié)束才兩天，高瓴又要減持良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）。

【資料圖】

11月20日晚間，良品鋪?zhàn)庸?，高瓴系旗下的三家投資公司擬以競價(jià)交易的方式，計(jì)劃減持公司股份合計(jì)不超2229萬股，即總股本的5.56%。

要知道就在11月18日晚間，高瓴系股東剛剛宣布完成對良品鋪?zhàn)拥囊惠啘p持，減持完成后，高瓴系股東合計(jì)持有良品鋪?zhàn)拥墓煞荼壤鸵训椭?.56%。

這也就意味著，待最新一輪減持計(jì)劃完成后，高瓴系對這家零食巨頭實(shí)現(xiàn)了“清倉式減持”。

前三輪減持后已盈利

11月20日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告，珠海高瓴天達(dá)投資中心（有限合伙）、HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、寧波高瓴智遠(yuǎn)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）作為公司一致行動(dòng)人股東，持有公司5.56%的股份，因自身資金需求，擬減持股東計(jì)劃自2022年12月13日至2023年 5月21日期間通過集中競價(jià)方式、自2022年11月25日至2023年5月21日通過大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超過22290021股，合計(jì)不超過公司總股本的 5.56%。

就在11月18日晚間，還是同樣的三家高瓴系投資公司，宣布自2022年7月1日至2022年11月17日，減持股東合計(jì)減持公司股份4460250股，占公司總股本的1.11%。該輪權(quán)益變動(dòng)后，減持后高瓴系股東合計(jì)持有公司股份22290021股，占公司彼時(shí)總股本的5.56%。

也就是說，待最新一輪減持完成后，高瓴系將不再持有良品鋪?zhàn)尤魏喂煞?，對這家零食巨頭完成了“清倉式減持”。

2017年9月和12月，高瓴分別對良品鋪?zhàn)舆M(jìn)行了B輪、C輪融資，招股書披露了彼時(shí)的融資成本。

良品鋪?zhàn)诱泄蓵@示，2017年9月15日，達(dá)永有限和香港高瓴、寧波軍龍和珠海高瓴分別簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓方與受讓方確認(rèn)，珠海高瓴以18947.40萬元受讓寧波軍龍持有的3.16%良品有限股權(quán)，香港高領(lǐng)以31578.95萬元受讓達(dá)永有限持有的5.26%良品有限股權(quán)。高瓴的此輪投資成本約為5.05億元。

2017年12月28日，在高瓴股改后的第一次增資中，寧波高瓴以18000.00萬元認(rèn)繳1026.00萬元的新增股本，珠海高瓴以13578.95萬元認(rèn)繳774.00萬元的新增股本。也就是說，在此輪增資中，高瓴的融資成本約為3.16億元。

以此計(jì)算，高瓴投資良品鋪?zhàn)拥目偼顿Y成本約為8.21億元。

2020年良品鋪?zhàn)由鲜?，此后高瓴也開始逐步退出。

2021年2月24日，良品鋪?zhàn)由鲜袧M一周年，首批限售股解禁，高瓴資本迅速開啟第一輪減持。

2021年8月28日，高瓴系完成減持1078萬股，占總股本2.69％，減持價(jià)格區(qū)間為33.07元至53.19元/股，合計(jì)套現(xiàn)4.56億元。

第一輪完成后不到兩個(gè)月，高瓴系再次對良品鋪?zhàn)哟箢~減持，至2022年4月9日共計(jì)減持591萬股，占總股本1.47％，減持價(jià)格區(qū)間為40元至40.81元/股，合計(jì)套現(xiàn)2.39億元。

2022年5月20日晚間，高瓴系又開啟第三輪大額減持。

根據(jù)良品鋪?zhàn)?1月19日晚發(fā)布的公告顯示，在第三輪減持中，高瓴系通過集中競價(jià)方式累計(jì)減持公司股份7,821,956股，占公司目前總股本的1.95%，套現(xiàn)金額2.19億元。

三輪減持下來，高瓴系合計(jì)套現(xiàn)9.14億元。根據(jù)公告，截至11月19日，高瓴系還持有2229.00萬股，占公司總股本的5.56%。若僅以投資額和套現(xiàn)金額粗略計(jì)算，前三輪減持完成，高瓴已經(jīng)盈利。

值得一提的是，每一輪高瓴系減持公告發(fā)布后，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)都聞風(fēng)而跌。第一輪減持，良品鋪?zhàn)娱_盤一度跌停，收盤跌9.56％；第二輪減持，良品鋪?zhàn)酉乱唤灰兹盏?.65％；第三輪減持，良品鋪?zhàn)觾蓚€(gè)交易日分別跌2.15％、4.35％。

“增收不增利”的業(yè)績

疫情以來，休閑食品銷售受到較大沖擊。良品鋪?zhàn)油ㄟ^加大線上推廣保持了收入的持續(xù)增長，但業(yè)績?nèi)匀皇艿捷^大沖擊，呈現(xiàn)出“增收不增利”的局面。

財(cái)報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)又饕獜氖滦蓍e食品的研發(fā)、采購、銷售、物流配送和運(yùn)營業(yè)務(wù)。2021年良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營收93.24億元，同比增長18.11%；歸母凈利潤2.82億元，同比下降18.06%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.06億元，同比下降25.15%。

而公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收70.3億元，同比增長6.6%，凈利潤2.87億元，同比下滑9.5%。就單季而言，第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收21.08億元，同比下滑1.84%，凈利潤9413萬元，同比下滑23%。

造成良品鋪?zhàn)釉鍪詹辉隼脑蛑饕浅杀镜牟粩嘣鲩L和費(fèi)用投放增加。2021年良品鋪?zhàn)訝I業(yè)成本增長了24.39%，超過營收增速6.28個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，銷售費(fèi)用增長了6.5%，管理費(fèi)用增長了26.53%。今年一季度營業(yè)成本繼續(xù)大幅增長。

業(yè)內(nèi)人士分析，疫情影響下線下消費(fèi)受抑制，良品鋪?zhàn)蛹哟罅司€上的營銷費(fèi)用投放，同時(shí)原材料和運(yùn)費(fèi)漲價(jià)這些因素都在推高成本。

截至11月18日收盤，公司股價(jià)相較年初跌幅達(dá)15.95%。

值得一提的是，雖然高瓴系股東在持續(xù)減持，但良品鋪?zhàn)尤允艿讲簧贆C(jī)構(gòu)投資者的加倉。最新股東名單顯示，今年第三季度，博時(shí)成長優(yōu)勢混合和博時(shí)裕隆靈活配置新進(jìn)成為前十大流通股東，截至三季度末持股數(shù)量分別為115.35萬股和88.61萬股。

此外，外資股東美林證券和摩根大通也新進(jìn)成為第九大和第十大股東。

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