為全面呈現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級趨勢，更好地服務(wù)投資者深刻理解科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)行業(yè)基本面，上海證券交易所與第一財(cái)經(jīng)聯(lián)合推出“聚焦科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，讀透定期報(bào)告”的進(jìn)階課程系列節(jié)目。貫穿2022年全年，與頭部會計(jì)師事務(wù)所合伙人一同，系統(tǒng)梳理投資研究框架，踐行價(jià)值投資理念。

本期節(jié)目邀請的是天職國際會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）葉慧合伙人。本次進(jìn)階課程中，葉慧將深度解析新材料行業(yè)年報(bào)，如何讀懂年報(bào)。

以下為此次課程的核心聚焦：

(資料圖片僅供參考)

一、新材料行業(yè)簡介與現(xiàn)狀概述

新材料行業(yè)分為三類，第一類是先進(jìn)基礎(chǔ)材料，發(fā)展中國制造業(yè)所需的量大面廣、關(guān)系國計(jì)民生以及一些高端裝備所需的新材料。第二類是關(guān)鍵戰(zhàn)略材料，對保障中國國防實(shí)力、經(jīng)濟(jì)社會全局和長遠(yuǎn)發(fā)展有重大引領(lǐng)作用的新材料。第三類是前沿新材料，新出現(xiàn)或正在發(fā)展中的、具有傳統(tǒng)材料所不具有的優(yōu)異性能的材料。

二、年度財(cái)務(wù)報(bào)告重點(diǎn)解析維度

公司簡介和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、管理層討論與分析、公司治理、重大事項(xiàng)、財(cái)務(wù)報(bào)告。

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的目的

排雷，可能出現(xiàn)的跡象：

①收入增幅、毛利率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值

②應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例大幅增加

③銷售費(fèi)用率大幅增加

④發(fā)生大額減值轉(zhuǎn)回等

擇優(yōu)，可能的表現(xiàn)形式：

①毛利率優(yōu)于同行業(yè)且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨勢較好

②經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正

③存貨周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快

④凈資產(chǎn)收益率優(yōu)于同行業(yè)

⑤研發(fā)投入及新業(yè)務(wù)增長保證可持續(xù)發(fā)展

年度報(bào)告主要“看點(diǎn)”

行業(yè)：政策、容量、趨勢、壁壘、上下游

競爭：對手、占有率、競爭力、優(yōu)劣勢

業(yè)務(wù)：產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)、研發(fā)、管理、流程、管理層

財(cái)務(wù)：收入、凈利潤、費(fèi)用、成本、毛利率、變化

伙伴：客戶、供應(yīng)商、模式、合作

戰(zhàn)略：規(guī)劃、策略、投資目標(biāo)

三、行業(yè)要點(diǎn)回顧

行業(yè)總結(jié)

①戰(zhàn)略屬性方面，是國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，《中國制造2025》十大重點(diǎn)領(lǐng)域，工業(yè)之母。

②經(jīng)濟(jì)效益方面，導(dǎo)入周期長、技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大。

③稀缺性角度觀察，發(fā)達(dá)國家寡頭壟斷，我國關(guān)鍵材料領(lǐng)域空白，嚴(yán)重依賴進(jìn)口。

2、新材料行業(yè)主要財(cái)務(wù)表現(xiàn)，具體參考維度有盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、成長能力。

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