繼2018年在二級(jí)市場募資142.1億元之后，時(shí)隔4年，華泰證券（601688.SH）再一次出手募資。不同的是，金額幾乎翻了一倍。

2022年最后一個(gè)交易日（12月30日）晚間，華泰證券公司擬按照每10股配售3股的比例向全體A股股東配售股份，募資不超280億元，所募資金全部用于補(bǔ)充公司資本金和營運(yùn)資金。該募資規(guī)模與2021年中信證券并列，達(dá)到A股券商配股之最。

2023年1月3日，華泰證券低開逾6%，盤中跌幅一度超過8%，截至收盤報(bào)11.89元/股，下跌6.67%。不只是華泰證券，2022年以來，上市券商融資步伐加速，已有包括中信證券、興業(yè)證券等在內(nèi)共計(jì)8家上市券商完成再融資，且其中多家通過配股實(shí)現(xiàn)再融資。

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面對(duì)頭部券商的大額“補(bǔ)血”，證監(jiān)會(huì)表示，作為已上市的證券公司，更應(yīng)該為市場樹立標(biāo)桿，提高公司治理質(zhì)效，結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營狀況、市場發(fā)展戰(zhàn)略等合理確定融資計(jì)劃及方式，董事會(huì)和股東大會(huì)要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實(shí)維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

“頂配”280億元融資計(jì)劃

2022年12月30日盤后，華泰證券發(fā)布了配股發(fā)行預(yù)案。預(yù)案顯示，公司擬按照每10股配售3股的比例向A股、H股股東公開配售新股，募集資金規(guī)模不超過280億元。

若以2022年9月30日的總股本90.76億股測算，本次發(fā)行完成后，華泰證券總股本將增加至117.98億股。根據(jù)以上假設(shè)測算，在不考慮募集資金使用效益的前提下，發(fā)行完成后華泰證券2023年度扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益和稀釋每股收益較發(fā)行前將有所下降。

具體計(jì)算，倘若2023年歸屬于華泰證券母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較2022年增長10%，扣除非經(jīng)常性損益后的基本收益從1.1876元/股下降至1.0314元/股，扣除非經(jīng)常性損益后的稀釋收益從1.1603元/股下降至1.0076元/股。倘若2023年歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較2022年下降10%，則上述兩組數(shù)據(jù)分別從0.961元/股下降至0.8346元/股，從0.9337元/股下降至0.8108元/股。

華泰證券表示，此次募資將全部用于補(bǔ)充公司資本金和營運(yùn)資金，以提升公司市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，除不超過20億元用于補(bǔ)充其他運(yùn)營資金外，主要用途為四大方面：不超過100億元擬用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)；不超過80億元擬用于擴(kuò)大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模；不超過50億元擬用于增加對(duì)子公司的投入；不超過30億元擬用于加強(qiáng)信息技術(shù)和內(nèi)容運(yùn)營建設(shè)。

值得注意的是，在公布融資方案后的首個(gè)交易日，華泰證券股價(jià)大幅下挫，而這一現(xiàn)象也曾在多個(gè)券商身上發(fā)生。

比如東方證券在2022年4月17日公告配股消息后，4月18日A股股價(jià)開盤即跳空下跌，直至跌停。幾乎同一時(shí)間段，興業(yè)證券配股事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過，興業(yè)證券股價(jià)也在次日跳空下跌了7.89%。

2021年2月26日，中信證券發(fā)布公告，公司擬向A股與H股股東，以每10股配不超1.5股，募資不超280億元，成為A股史上最高募資規(guī)模?；蛟S是為了增強(qiáng)股東信心，在發(fā)布配股預(yù)案的同時(shí)，中信證券還發(fā)布了2021~2023年股東回報(bào)規(guī)劃，稱將盡可能保證每年利潤分配規(guī)模不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東凈利潤的20%。然而，市場反應(yīng)卻并不買賬，公布消息后的第一個(gè)交易日（2021年3月1日），中信證券A股報(bào)收25.62元，跌幅接近6%，全月跌幅達(dá)到12.33%。

某券商非銀分析師對(duì)記者表示，券商宣布配股后股價(jià)大跌時(shí)常發(fā)生，且在市場大幅震蕩時(shí)尤甚。“投資者會(huì)考慮到，可能會(huì)出現(xiàn)原有股東不愿意繼續(xù)配股的情況，而不配股就意味著手中股權(quán)被稀釋，虧錢還不如賣出。市場行情不好，賣出的股東多了，股價(jià)自然下跌。而投資者有這樣的悲觀預(yù)期，連鎖反應(yīng)就是越跌越多。”

券商緣何接連融資

2022年以來，券商再融資持續(xù)提速，僅上半年就有多家公司開啟了配股募資之路。

2022年1月底，中信證券A股配股成功實(shí)施，募資總額為223.96億元，創(chuàng)下A股市場證券行業(yè)配股融資規(guī)模的新高。當(dāng)年4月，東方證券也表示A股配股事項(xiàng)落地在即，擬募資不超過143.33億元，年底前成功募集127.15億元。而后，興業(yè)證券也擬通過配股募資規(guī)模擬不超140億元，最終達(dá)成100.84億元。2022年4月12日，財(cái)通證券也完成了A股配股發(fā)行，募資額為71.72億元。2022年9月，中金公司公布配股預(yù)案，擬以“10配3”的比例配股8.77億股，預(yù)計(jì)募集資金270億元。

除配股外，2022年還有上市券商通過定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等方式完成再融資。比如國金證券、長城證券通過定向增發(fā)的方式，分別募集資金58.17億元和76.16億元；中國銀河、浙商證券完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，發(fā)行金額分別達(dá)到78億元、70億元。就在2022年12月26日，財(cái)達(dá)證券也發(fā)布了上市后的首個(gè)再融資公告，擬非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量不超過9億股，募集資金總額不超過50億元。

在股市震蕩的當(dāng)下，券商緣何頂著股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)接連發(fā)起再融資？或許，可以從財(cái)報(bào)上找到一些答案。

以華泰證券為例，2019年?duì)I業(yè)總收入248.6億元，同比增長50.35%；2020年的營業(yè)總收入是314.4億元，同比增長26.47%；2021年的營業(yè)總收入是379.1億元，同比增長20.55%。不難發(fā)現(xiàn)，雖然同比連年增長，但相對(duì)增速卻在下跌。

不僅如此，從指標(biāo)上看，華泰證券已有多項(xiàng)數(shù)據(jù)接近監(jiān)管線。截至2022年中，華泰證券資本杠桿率15.21%，接近監(jiān)管預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)的9.6%；流動(dòng)性覆蓋率142.18%、凈穩(wěn)定資金率131.44%，均接近監(jiān)管預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)的120%。同期，公司兩融業(yè)務(wù)余額1158.7億元，市場份額7.23%，排行業(yè)第2名；公司收益互換業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模1295.86億元，同比增長86.53%；場外期權(quán)存續(xù)規(guī)模1363.77億元，同比增長206.75%。

最新的三季報(bào)顯示，公司營業(yè)收入為236.18億元，同比下跌12.22%；歸母凈利潤為78.21億元，同比下降29.21%。分業(yè)務(wù)來看，前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為53億元，同比下跌11％；公司的信用和自營業(yè)務(wù)收入分別為21億元、44億元，同比減少31％、54％；自營業(yè)務(wù)收入為3億元，同比減少88％。

華泰證券的業(yè)績難題不是個(gè)例，從整體券商行業(yè)來看，2022年前三季度，41家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3710.4億元，同比下滑21%，歸母凈利潤1021.2億元，同比下滑31.2%；合計(jì)年化ROE為6.2%，同比下降3.9%。在此背景下，上市券商積極補(bǔ)充資本，無疑是在為拓展未來發(fā)展，提升ROE做好打算。

從募集資金用途來看，近年來券商融資多為滿足重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的資本金需求，兩融等資本中介、證券及衍生品交易業(yè)務(wù)、增資子公司、補(bǔ)充運(yùn)營資金等是最主要的募集資金投向。

國泰君安表示，預(yù)計(jì)華泰證券再融資完成后將大大緩解風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)壓力，助推資本中介與客需型機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展，從而快速恢復(fù)乃至進(jìn)一步提振盈利能力。

平安證券表示，近年來上市券商密集再融資，疊加財(cái)務(wù)杠桿提升，共同助力券商資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，同時(shí)資本市場制度建設(shè)逐步完善，場外衍生品、股票做市、注冊(cè)制跟投等改革逐步落地，券商用表途徑趨于多元化，有助于平滑投資業(yè)績波動(dòng)、撬動(dòng)更高杠桿、提升ROE水平。

信達(dá)證券也表示，部分券商資本杠桿率持續(xù)下行，當(dāng)前階段券商資本擴(kuò)充將有利于未來一階段的擴(kuò)表進(jìn)展，持續(xù)發(fā)力資金類業(yè)務(wù)以提升ROE。

標(biāo)簽： 華泰證券