近期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期擾動(dòng)和供需端的不確定性，銅價(jià)已連續(xù)三周上漲。

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北京時(shí)間6月25日，隔夜LME三個(gè)月期銅下跌1.86%，報(bào)每噸8419.5美元。市場(chǎng)對(duì)加息后全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂抵消了LME庫(kù)存下降帶來的支持。

6月初至今LME期銅、COMEX銅期貨均累計(jì)漲約4%。行業(yè)人士分析稱，近期的銅市表現(xiàn)主要受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁和勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)，以保持通脹在其目標(biāo)水平之內(nèi)。

銅作為工業(yè)的重要原料，其價(jià)格受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響尤為明顯。同時(shí)隨著全球工業(yè)谷底期的結(jié)束，各種工業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，工業(yè)用銅的需求也逐漸增加。

國(guó)泰君安期貨分析師季先飛認(rèn)為，歐洲央行在6月貨幣政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，使得美元整體處于弱勢(shì)。而銅價(jià)和美元指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，美元指數(shù)走弱有利于從定價(jià)端支撐銅價(jià)上行。

今年來銅價(jià)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。LME期銅價(jià)格在今年初沖上9550美元的高位，隨后迅速轉(zhuǎn)跌一度下探至7867美元，刷新去年11月以來最低水平。

光大期貨有色金屬總監(jiān)展大鵬認(rèn)為，銅價(jià)短期來看不悲觀。隨著美元指數(shù)技術(shù)性破位，以及歐洲央行更為強(qiáng)勁的加息信號(hào)，美元指數(shù)或?qū)⒊掷m(xù)承壓，金屬價(jià)格受到支撐。

當(dāng)前各種不確定性因素仍存，美聯(lián)儲(chǔ)暗示年內(nèi)可能還有兩次加息，至少年內(nèi)不太可能出現(xiàn)降息的轉(zhuǎn)向政策，海外經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然不容忽視。

行業(yè)人士普遍認(rèn)為本輪銅價(jià)下行還將繼續(xù)。展大鵬表示，從中期來看，伴隨著歐美經(jīng)濟(jì)衰退銅價(jià)本輪下行趨勢(shì)并未完成，價(jià)格重心有望進(jìn)一步下移。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在聯(lián)儲(chǔ)釋放暫停加息預(yù)期后重新變得活躍，驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)小幅反彈，實(shí)際利率小幅回落，通脹預(yù)期維持不變，銅價(jià)本輪下行趨勢(shì)并未完成，價(jià)格重心有望進(jìn)一步下移。

季先飛認(rèn)為，短期內(nèi)銅價(jià)會(huì)持續(xù)堅(jiān)挺，但波動(dòng)將有所放大。一方面隨著美國(guó)和歐洲公布制造業(yè)等數(shù)據(jù)，市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加大；國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨升水較高，庫(kù)存持續(xù)走低，對(duì)價(jià)格形成支撐，但隨著銅價(jià)持續(xù)回升，精廢價(jià)差擴(kuò)大，廢銅供應(yīng)有可能增加，庫(kù)存下降空間有限。

供需方面，根據(jù)國(guó)際銅研究小組(ICSG)最新發(fā)布的月報(bào)，2023年4月全球精煉銅產(chǎn)量為230.7萬噸，消費(fèi)量為226.5萬噸，市場(chǎng)供應(yīng)過剩42000噸。預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)精煉銅的需求還將持續(xù)下降。受中小銀行倒閉的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也減緩，導(dǎo)致全球銅終端消費(fèi)預(yù)期受到了一定壓制。

華聞期貨分析師張靖靖指出，下半年全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏松，粗銅供應(yīng)將有望逐漸增加，高利潤(rùn)將提振精煉企業(yè)開工的積極性。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，下半年國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將維持在較高水平，銅消費(fèi)有望逐漸好轉(zhuǎn)，特別是與新能源相關(guān)的光伏、風(fēng)電和新能源車板塊。

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